信立泰业绩反弹 预计2021年扣非后盈利增长最高82倍

作为心脑血管专科头部企业，信立泰(002294)预计2021年公司将实现净利润同比增长最高超过8倍，扣非后净利润将同比增长最高将超过82倍；不过，记者注意到，从预测上限来看，公司盈利尚未恢复到2019年水平。

经预测，信立泰2021年将实现净利润4.61亿元–5.98亿元，比上年同期增长657%–883.23%；扣非后净利润2.46亿元–3.19亿元，比上年同期增长6267.9%–8171%；预计公司每股盈利0.43元/股–0.55元/股。

逐年来看，去年信立泰盈利高速增长，与上一年度低基数有一定关系。2019年，公司净利润实现约7亿元，但2020年受新冠疫情以及带量采购实施影响，公司净利润降至6086万元，2021年业绩逐步恢复。

去年前三季度，信立泰净利润已经实现3.92亿元，同比增长约46%，其中第三季度净利润增速翻倍。

对于2021年净利润业绩增长，信立泰主要归功于公司创新产品信立坦在高血压和慢性肾脏疾病的目标市场增长。据介绍，信立坦用于轻、中度原发性高血压的治疗，该领域既有未被满足的临床需求，又有由于集采后传统竞争对手留下的市场空间，且新上市的创新产品有限，竞争格局及市场前景均好；同时，公司根据信立坦的特点并结合最新医学发展趋势，加大渠道建设及推广力度，实现较好的增长。

集采影响也逐渐被消化。信立泰表示，去年信立坦以4.3元（240mg/片）价格入围医保范围；同时，在带量采购政策下，泰嘉为抗血小板凝聚首选药物和国家医保乙类药品，公司以优质优价积极推广，达成销售目标；用于抗感染治疗的信立欣等多个产品的中标，为公司带来一定的利润贡献和稳定的现金流。

非经常损益方面，信立泰预估对应的净利润范围为约2.15亿元至2.8亿元，主要系公司全资子公司诺泰国际有限公司以4500万美元向ROSYMETROLIMITED转让其持有的M.A.MEDALLIANCESA5.69万股，预计对净利润影响约1.59亿元。

另一方面，就冠脉支架集中带量采购的影响，信立泰着手了资产减值计提。

自2021年1月起，国家冠脉支架集中带量采购正式实施并在各地得到严格执行，集采以外的市场空间大幅萎缩；同时局部疫情的反复和零散爆发使得择期手术量低于预期，导致AlphaStent?支架2021年度实际销售数量、销售价格与去年预期均存在差异。因此，信立泰对并购桓晨资产计提减值准备。

2021年第四季度，信立泰就该桓晨资产组无形资产计提减值准备1.21亿元；计提后桓晨资产组中无形资产账面净值为0元。

信立泰也在着手资本运作，启动了医疗器械版块分拆境内上市的筹备工作，以及调整美国信立泰股权架构等，并由孙公司收购成都信立泰持有的美国信立泰100%股权，初步完成并表范围内境外子公司的架构调整。

去年6月份，信立泰以28.37元/股完成非公开发行6880万股，募集资金19.52亿元，用于心脑血管及相关领域创新药研发等项目。去年12月24日，上述股票解除限售，占公司总股本的6.17%。

不过市场表现来看，自去年6月24日定增完成后，信立泰股价持续下行，到目前累计跌幅超过17%，最新收盘价26.21元/股。