累计未弥补亏损2.24亿！主营农业无人机极飞科技IPO前路如何？

（原标题：累计未弥补亏损2.24亿！主营农业无人机极飞科技IPO前路如何？）

《投资时报》研究员  李沐阳

在国家大力推动乡村振兴背景下，农业农村部发布系列政策鼓励农业发展。借政策东风，农业科技公司广州极飞科技股份有限公司（下称极飞科技）日前也向上交所递交了招股说明书，申请登陆科创板。

极飞科技以“提升全球农业生产效率”为使命，致力于用机器人、人工智能和新能源技术为农业赋能。公司主营业务包括研发、制造并销售农业无人机、农业无人车、农机自驾仪、农业物联网设备等在内的智能农业装备和智慧农业管理系统，并提供相关技术服务。

本次IPO，极飞科技拟公开发行人民币普通股（A股）不超过6001万股，拟募集资金15.09亿元，用于“数字农业智能制造基地项目”“广州研发中心建设项目”以及“营销及服务体系建设项目”。

查阅极飞科技IPO招股书，《投资时报》研究员注意到，2018年、2019年、2020年以及2021年1—6月（下称报告期），极飞科技毛利率均低于同行业可比公司均值约十个百分点。同时，其净利润目前仍为负值，累计未弥补亏损达2.24亿元。

对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至极飞科技相关部门，截至发稿尚未得到公司回复。

农业无人机单价在逐步下滑

在无人机行业，“大疆”品牌广为人知。在这一领域，大疆既是先行者也是领导者，2020年占据国内消费级无人机市场份额超七成，在消费级无人机市场位列全球第一。

对比两家公司营收可以发现，2020年大疆营收高达260亿元，而极飞科技为5.30亿元，不及大疆营收的2%。对比技术实力，截至2021年9月30日，大疆拥有发明专利2609项，极飞科技拥有230项。

面对如此强大的头部企业，极飞科技选择聚焦农业细分领域，主营农业无人机产品。

招股书数据显示，报告期内，极飞科技主营业务收入分别为3.20亿元、3.52亿元、5.30亿元以及4.68亿元，其中农业无人机、农业无人车、农机自驾仪等智能农业装备收入分别为3.08亿元、3.07亿元、4.75亿元以及4.23亿元，分别占主营业务收入的比例为93.91%、87.17%、89.69%以及90.39%。而其智能农业装备收入主要由农业无人机产品贡献，占比分别为72.19%、75.87%、79.43%和79.47%。可以看出，该公司营收十分依赖农业无人机。

不过该公司农业无人机产品单价在逐步下滑。招股书数据显示，报告期内，极飞科技核心产品农业无人机每套销售价格分别为4.01万元、3.41万元、2.75万元及2.63万元，2019年和2020年的变动幅度分别为-15.06%和-19.38%，不仅价格呈现下降趋势，下降幅度也在增大。

仍处亏损状态

查阅极飞科技招股书，《投资时报》研究员注意到，报告期内，该公司归属于母公司所有者的净亏损分别为671.74万元、3970.32万元、6084.55万元和8512.29万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为1928.23万元、4958.79万元7146.73万元和1.01亿元。

公司不仅一直处于亏损状态，而且亏损金额在大幅增加。截至2021年6月30日，极飞科技累计未弥补亏损达2.24亿元。

对此情况，极飞科技在招股书中解释称，公司尚未盈利且存在未弥补亏损，主要原因是公司所处行业尚处于快速成长期，现阶段公司研发投入较高、新产品线仍处于市场推广阶段且销售规模效应尚未体现。

另外，由于原材料成本上升、主营产品价格下降等原因，极飞科技的毛利率也有下降趋势。

2021年以来，全球大宗商品价格上涨，极飞科技许多产品的重要零部件成本不断上升。公开数据显示，2021年上半年，动力电机均价同比上涨72.76%，五金塑胶制品均价同比上涨29.31%，动力电池均价同比上涨24.89%，碳纤均价同比上涨14.15%，这些原材料价格的上涨都增加了公司的成本，拉低了毛利率。2021年上半年，该公司毛利率滑坡至22.11%，与2020年相比降低至少10个百分点。

值得注意的是，极飞科技毛利率亦低于可比上市公司平均值。报告期内，可比公司平均毛利率分别为42.09%、42.04%、45.03%以及42.22%，而极飞科技分别为32.54%、32.74%、35.6%及22.11%。

极飞科技报告期内部分财务数据 

数据来源：招股说明书