环保 | 甲烷减排约束将进一步提升焚烧行业天花板

（原标题：环保 | 甲烷减排约束将进一步提升焚烧行业天花板）

来源：金融界网

作者：国泰君安证券

事件：

《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》发布。

点评：

中美明确承诺继续积极努力应对气候变化。1）双方承诺继续共同努力加强《巴黎协定》的实施，在共同但有区别的责任和各自能力原则、采取强化的气候行动，有效应对气候危机。2）中美两国计划建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，定期举行会议，聚焦在此十年强化具体行动。

聚焦强化甲烷测量和减排。两国特别认识到甲烷排放对于升温的显著影响，为此双方将采取以下行动：1）双方计划在国家和次国家层面制定强化甲烷排放控制的额外措施；2）中方计划在其近期通报的国家自主贡献之外，制定一份全面有力度的甲烷国家行动计划，争取在21世纪20年代取得控制和减少甲烷排放的显著效果；3）中美计划在2022年上半年共同召开会议，聚焦强化甲烷测量和减排具体事宜，包括通过标准减少来自化石能源和废弃物行业甲烷排放，及通过激励和项目减少农业甲烷排放。

甲烷减排约束将进一步降低垃圾填埋比例，焚烧工艺渗透率有望提升至更高水平，行业天花板将有所提升。1）根据IPCC，甲烷GWP值在100年内是二氧化碳的28-36倍，自工业化以来，甲烷排放造成全球平均0.5摄氏度温升，甲烷减排意义重大。2）我国是全球最大甲烷排放国。根据生态环境部，2014年中国温室气体排放111.86亿t二氧化碳当量，其中甲烷占10％。2014年中国甲烷排放中，能源活动、农业活动及废弃物处理占比分别为45％、40％、12％。3）对标发达国家，①欧盟2020年已推出《欧盟甲烷减排战略》，提出将甲烷减排目标从25％提高到35％-37％。②美国与欧盟于2021年9月共同提出全球甲烷减排承诺，号召参与国共同在2030年较2020年至少减少30％的甲烷排放量，主要从石油及天然气、煤炭、农业以及垃圾填埋等高排放领域切入。我国承诺聚焦甲烷减排，后续政策方案出台可预期。4）废弃物处置的甲烷排放控制十分重要。2019年我国生活垃圾填埋1.1亿吨，占无害化处置总量比例46％，与欧盟的24％（2018年）相比仍有较大降低空间。焚烧替代填埋为行业趋势，在甲烷减排的约束下，垃圾焚烧的行业天花板有望提升至更高水平。

投资建议：碳减排约束将进一步降低垃圾填埋比例，使得垃圾焚烧行业天花板有所提升。生活垃圾焚烧行业维持高景气度，期待后续甲烷减排政策的出台。推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、伟明环保、旺能环境、高能环境与上海环境。

风险提示：项目进度或经营情况低于预期，行业政策变化等。