游戏板块业绩或继续改善，关注“双11”积极变化

（原标题：游戏板块业绩或继续改善，关注“双11”积极变化）

来源：金融界网

作者：开源证券

1、业绩预告预示游戏板块业绩积极向好，版号发放可期，新游戏上线带来驱动

根据A股部分公司发布的2021年前三季度业绩预告：完美世界Q3预计实现归母净利润5.3-5.5亿元，较Q2的亏损2.07亿元实现了环比大幅改善，或超市场预期，主要系《梦幻新诛仙》逐步进入利润兑现期，另外公司还有《幻塔》等重磅游戏积极推进中；吉比特Q3预计实现扣非后归母净利润2.86-3.07亿元，同比增长40％-50％，且《摩尔庄园》截至Q3末尚未使用的充值及道具余额较Q2末变化不大，或为后续业绩蓄力。整体来看，A股游戏板块Q3业绩或有明显修复，且板块后续或将迎来两个催化：1、新一轮版号或发放，从而提振市场情绪，我们判断8、9月未新发放版号或与未成年人防沉迷的落地有关，为阶段性暂缓发放；2、新游戏陆续上线且上线后流水有望超预期，根据伽马数据，网易的重磅游戏《哈利波特：魔法觉醒》9月6日上线后的首月流水或超11亿元，说明头部游戏依然具备较强的增量市场创造效应，10月腾讯头部端游IP《英雄联盟》改编的手游上线，或进一步给游戏市场带来增量用户，完美世界《幻塔》等后续将上线的新游戏亦或从中受益，上线后流水有望超预期。基于业绩向好的趋势及估值依然处于2018年以来的底部区间两方面因素，我们继续建议加大对游戏板块的配置，重点推荐完美世界、吉比特、姚记科技、心动公司、创梦天地，受益标的包括腾讯控股、网易-S、三七互娱、盛天网络、电魂网络、恺英网络。

2、“双11”大幕拉开，关注预售数据，聚焦抖音、快手电商产业链积极变化

近一周淘宝、天猫、京东、快手、抖音等平台陆续公布2021年“双11”活动规则，拉开“双11”大幕，而预售普遍于10月20日开启。从活动优惠力度看，天猫2021年的跨店满减“满200减30”比2020年的“满300减40”力度更大，对GMV的驱动值得期待。抖音电商好物节将于10月27日正式开始，通过官方百亿补贴扶持品牌。快手继续主打“116品质购物节”，加大对腰部主播及平台的支持力度。在抖音、快手电商闭环不断完善的推动下，短视频及直播流量向GMV的转换效率及take rate或不断提升，对代运营商、MCN等拉动效应或更为明显。我们建议基于2021年“双11”，关注抖音、快手电商产业链积极变化，布局业绩弹性或较大的头部代运营商及MCN，重点推荐快手-W、值得买、壹网壹创，受益标的包括星期六、天下秀。

3、职业教育迎来政策鼓励支持，头部效应或更加明显

根据新华社10月12日报道，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，其中提出“鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育”，我们判断职业教育领域或迎来更多配套支持，各细分领域龙头公司基于政策支持、品牌先发优势，份额有望进一步提升。职业教育板块重点推荐行动教育，受益标的包括传智教育、中公教育、开元教育、中国东方教育、新高教集团等。

风险提示：游戏推迟上线或流水不达预期；“双11”电商平台GMV低于预期。