天风研究:半导体材料皇冠上的明珠——光刻胶迎来国产化机遇

来源:格隆汇 2021-06-02 11:38:35
关注证券之星官方微博:

(原标题:天风研究:半导体材料皇冠上的明珠——光刻胶迎来国产化机遇)

本文来自:天风研究,作者:天风电子潘暕团队

1.光刻胶:半导体材料皇冠上的明珠,高壁垒&高价值量

光刻胶被称为半导体材料皇冠上的明珠:全球半导体技术持续进步背后是光刻工艺持续迭代驱动的摩尔定律,缩短曝光波长主要是通过在光刻机等核心设备和光刻胶等核心材料的不断进步来实现。光刻胶及其配套化学品占半导体材料产值12%,行业技术壁垒和客户壁垒高,目前主要被日本、韩国和欧美国家垄断,特别是ArF浸润式(28nm及以下)以及EUV等关键节点。

2.供需不匹配,IC、FPD领域KrF、ArF等光刻胶亟待国产化

光刻胶广泛应用于IC、FPD和PCB等下游领域,全球市场规模近百亿美元,在最高端的IC光刻胶领域,预计2020年全球市场规模有望超16亿美元。我国光刻胶产业在技术难度相对较低的PCB领域国产化率约50%,在技术难度较高的IC和FPD光刻胶领域国产化率约为5%,供需不匹配,亟需国产化。

3.发展历史:起源美国,日本称霸,重视光刻胶+光刻机联动产业规律

全球光刻胶产业经历了“美国起源-日本称霸-中国崛起”的转移历程:美国强大的经济、科技基础和半导体先发优势催生了光刻胶的起源,日本半导体产业转移、“产、学、官”体制和光刻机产业弯道超车等因素促使日本垄断全球高端光刻胶。在国家大力扶持半导体和光刻胶材料的基础上,国内光刻产业有望遵循光刻胶与光刻机协同发展的产业逻辑,实现光刻产业的发展。

4.28nm等核心成熟制程突围:产业链抱团,核心材料一体化是关键,看好先发优势龙头

国产光刻胶发展充满机遇。(1)下游LCD产业向大陆转移+集成电路成熟制程扩产显著,为国产光刻胶企业提供发展土壤与市场空间。(2)中美贸易摩擦、2020年疫情、近期KrF光刻胶供应受限,使供应链安全与全产业链自主可控成为重中之重,特别是在28nm及以上成熟制程应用领域;日本光刻胶产业集群的发展为国内光刻胶企业提供借鉴经验。(3)光刻胶具备高重要程度+成本不敏感属性,供应链存在天然高稳定性的特点,在加速进口替代的趋势下,我们看好核心材料一体化+具备先发优势的龙头公司。

面对日本产业集群分工模式和寡头垄断格局,国产光刻胶企业面临大陆面板、半导体产业链蓬勃发展的历史性机遇,与下游企业抱团加快研发进程和产品导入,完成从0到1的突破,从松散布局到系统化发展,把握下游成熟制程下光刻胶市场,实现上核心材料一体化自主可控。

5.投资建议:推荐雅克科技&华懋科技&彤程新材,关注晶瑞股份

看好国产光刻胶先发优势龙头,推荐雅克科技/华懋科技/彤程新材,建议关注晶瑞股份/上海新阳/南大光电/飞凯材料。

(1)雅克科技:并购布局面板&IC光刻胶,募投项目加码高端市场

(2)华懋科技:投资徐州博康,半导体光刻胶一体化优势显著

(3)彤程新材:特种橡胶助剂龙头,北京科华+北旭电子打造光刻胶平台

(4)晶瑞股份:中端光刻胶进口替代创造成长空间

(5)上海新阳:光刻胶进入客户验证,定增助力KrF&ArF光刻胶实现量产

(6)南大光电:02专项ArF光刻胶研发顺利结项,募投配合实现产业化

(7)飞凯材料:紫外固化和电子化学品龙头,TFT-LCD光刻胶产能待释放

风险提国内光刻胶技术发展不及预期;市场竞争加剧;新产能释放不及预期

报告来源:天风证券股份有限公司

报告发布时间:2021年6月1日

本资料为格隆汇经天风证券股份有限公司授权发布,未经天风证券股份有限公司事先书面许可,任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本资料内容。

免责声明:市场有风险,投资需谨慎。本资料内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他天风证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点),亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,若您并非专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅本资料中的信息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅。在任何情况下,作者及作者所在团队、天风证券股份有限公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本资料授权发布旨在沟通研究信息,交流研究经验,本平台不是天风证券股份有限公司研究报告的发布平台,所发布观点不代表天风证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以天风证券股份有限公司正式发布的报告为准。本资料内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本资料内容当日的判断,可随时更改且不予通告。本资料内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示雅克科技盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-