良品铺子成首家网络上市企业 三万亿零食市场待挖掘

（原标题：良品铺子成首家网络上市企业 三万亿零食市场待挖掘）

良品铺子（603719）在通向二级市场的最后一程中并没有被疫情拖住脚步。作为零食三巨头中最后一家上市的公司，2月24日良品铺子成为上交所首家举行线上上市仪式的企业，公司以远程上市的方式完成挂牌仪式，上交所全程直播了上市过程。

根据商务部流通产业促进中心发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》显示，从2006年到2010年，中国零食行业总产值规模从1000亿元增长到万亿元，年复合增长率接近18%，2020年，预计零食行业总产业规模将接近3万亿元，前景可期。

财报表现亮点 毛利率稳步增长

在挂牌仪式上，良品铺子董事长杨红春说：“对良品铺子来说，上市不是终点，而是一个更重要的发展起点。”作为几大零食巨头最后一家上市公司，踏上新起点的良品铺子其财报都有哪些亮点呢？

数据显示，高增长是良品铺子财报的第一大亮点。2019上半年对比2018上半年，良品铺子净利润同比增长72.93%，增幅远超三只松鼠的27.94%和来伊份的20.16%。

分析人士指出，良品铺子线上加线下双驱发展模式，相对于倾向较单一的三只松鼠线上模式和来伊份线下模式，优势终于开始逐渐显现。良品铺子的利润增长可能只是开始，未来或有更出彩的表现。

其次，良品铺子毛利率的增长也给财报添色不少。零食消费领域，毛利率普遍较低，但是2019上半年对比2018上半年，良品铺子在销售毛利率上同比增长9.64%，优于三只松鼠的1.2%和来伊份的2.6%。此外，2016年至2018年，良品铺子的毛利率呈逐年上升趋势，而同行业公司基本是维持稳定或略降。

毛利率的增加源于良品铺子“高端化”的产品定位，不在零食市场投机取巧，做“捞一把”就走的短命企业，而是依靠品质把企业做稳做长久。这一直是良品的宗旨和目标，大股东徐新在挂牌仪式上表示：“投资良品，就是因为理念相同，做企业不仅是做大做强，最关键是要做的长久”。一家以“做长久”为目标的企业，才能给所有投资者带来满意的回报。

对于负债率，良品铺子前期因经济规模及收入增长快速，使得与日常经营相关的流动负债较高。此后，良品铺子通过业务调整和优化，2016年、2017年、2018年和2019年上半年的资产负债率分别为83.90%、71.05%、64.85%、56.98%，负债率呈逐年下滑之势，目前已低于同业平均值。

高端定位+线上线下双轮驱动

如果说三只松鼠是靠线上起家，那么良品铺子走的是线上线下双轮驱动的运营模式。在零食消费领域，线上线下都是商家必争之地，但是两手抓不偏科的企业几乎只有良品铺子。

良品铺子通过线上线下全渠道运营网络及信息化系统建设，历经13年发展，目前拥有2000多家线下门店、8000万+会员。值得注意的是，除了稳固的线下渠道，良品铺子线上也保持了快速增长，线上收入占比稳步上升，与线下销售齐头并进。

在产品定位方面，良品铺子自2019年起采用“高端零食”战略，从零食市场“价格战”的泥沼中抽身。2019年“双十一”期间，良品铺子全渠道终端零售销售额突破5.6亿元，较去年增幅超40%；天猫双“十一”领卡会员数突破1130万，位居零食品类目排名第一。

业内人士指出，选择品质路线的良品铺子，不再执着于价格，将产品的品质打造置于首位，进而毛利率和营收的增长率也在同行中名列前茅。有独立的破局意识，无论在渠道的布局上还是产品品质的定位上，良品铺子都敢于创新和尝试，从这一点来看，良品具备行业老大的思维和底气。

加码信息化建设 助推“高端”战略

回顾良品铺子的过往，可以发现这是一家不惜在信息技术上大手笔投入的公司。从成立不到两年砸下千万元树立门店信息化管理，到后续携手IBM、SAP和华为等科技巨头，推进仓储信息化管理、供给链，以及全渠道和大数据整合、数字化门店。

正是这些持续的信息化建设和投入，让良品铺子完成从传统到O2O，再到新零售的升级。以2019年“双十一”为例，11月1日至11日期间，良品铺子线下门店多端跨场景营销，全面上线轻店铺，实现2300家智慧门店线上运营。通过全域营销招募会员32.8万人，服务用户239万人，同比增长32.9%，智慧门店销售突破2亿，同比增长27%。

数据显示，良品铺子2019年上半年研发费用为959.3万元，是来伊份400.5万元研发费用的两倍多。与此同时，良品铺子大量的产品生产创新在与供应商共同体的模式下联合实现，通过上下游协同的方式进行产品的升级。2019年下半年，良品铺子开立了“良品研究院”，主要从事食品研究等科研课题。研发经费上的大力投入，进一步保证了良品铺子“高端”战略的实施和布局。

亿邦动力研究院发布的《2018中国休闲零食研究报告》显示，良品铺子在休闲零食品牌中全渠道销量已连续两年排名第一。分析人士指出，登陆资本市场对于良品铺子来说只是刚开始，以质量为基础，以技术和研发为后盾，追求全面发展的良品铺子未来有望迎来更多爆发点。