软饮料概念股何时硬：利润增长依赖政府补贴 难挡巨头入侵

（原标题：软饮料概念股何时硬：利润增长依赖政府补贴 难挡巨头入侵）

同属饮料行业，软饮料概念股和白酒概念股的表现却是冰火两重天，贵州茅台已是A股股王，但A股软饮料概念股却深陷滞涨泥潭，难以自拔。

根据申万行业分类，A股共有5只饮料概念股，他们分别是养元饮品（603156.SH）、维维股份（600300.SH）、承德露露（000848.SZ）、香飘飘（603711.SH）、吉林森工（600189.SH）。今年上半年，这5家公司共实现营收96.42亿元，去年同期为96.11亿元，基本持平；实现净利润17.16亿元，去年同期为16.54亿元，增长了6200万元，同比增长3.75%。

从数据上来看，整个行业的近况似乎是营收与去年持平而净利润微增，但实际情况真的如此么？

利润增长依赖政府补贴

这5只软饮料概念股中，规模最大的是养元饮品，今年上半年营收为34.57亿元，同比增长-16.98%；净利润为12.68亿元，去年同期为13.08亿元，同比增长-3.06%。实现了营收和净利润的双降。

排名第二的是维维股份，今年上半年的营收为28.21亿元同比增长2.85%；可惜增收不增利，净利润为8822.95万元，去年同期为1.11亿元，同比下降了20.13%。

既然老大、老二的净利润都下滑了，那么为何行业的净利润还上涨了呢？原因是承德露露、香飘飘、吉林森工的净利润都实现了增长。

今年上半年，承德露露的净利润为2.62亿元，去年同期为2.52亿元，增长了1000万元左右；香飘飘去年亏损了5458.60万元，今年则盈利2352.96万元，增长了7811.56；吉林森工去年盈利3780.67万元，今年上半年增长到7293.50万元，增长了3512.83万元。

可以看到，软饮料行业利润的增长主要来源于香飘飘和吉林森工这两家公司，尤其是香飘飘，今年扭亏为行业增加了7293.50万元的净利润。不过我们如果查看香飘飘的扣非净利润的话，会发现今年上半年香飘飘的净利润只有2.28万元。那么为什么香飘飘的净利润会有2352.96万元呢？原来最主要的原因是香飘飘今年上半年收到的政府补助达2304.78万元。

吉林森工虽然是软饮料概念股，但是吉林森工的“软饮料”其实是矿泉水，并非一般观念中的“饮料”，而且除了矿泉水，吉林森工还有绿化工程、人造板等其他业务，算不得纯正的软饮料概念股。

香飘飘收到的政府补助为2304.78万元，吉林森工净利润的增长值为3512.83万元，如果扣除这两个的影响，其实今年上半年软饮料行业的净利润只增长了400万元。

难挡巨头入侵

为何软饮料概念股会出现这样的业绩表现呢？

首先是行业整体的停滞不前。前瞻产业研究院发布的《软饮料行业产销需求与投资预测分析报告》数据统计显示，从2014年开始，软饮料行业产增速下跌至10%以下，并一直保持下滑趋势，2017年甚至是变为负增长。该年度，中国软饮料累计产量为18051.2万吨，下滑1.6%%。

另一方面，巨头的入侵也加剧了行业的竞争。

目前，软饮料行业龙头养元饮品的市值是313亿元，算得上是一家大型企业了。但是如果千亿巨头伊利、蒙牛要入侵这一市场，养元饮品们又该怎么办呢？

2016年6月，蒙牛将美国纯真Silk品牌引入中国，推出植朴磨坊纯香豆奶，2016年营收3.3亿元；

2015年伊利推出了核桃乳，该产品的直接竞争对手正是养元饮品主要产品六个核桃；

2017年年底，伊利集团推出了即饮豆奶新品植选浓香豆乳，正式入局豆奶市场；

……

在巨头的夹击之下，养元饮品们的增长逐渐乏力。比如养元饮品在2016年至今年上半年的3年半的时间里，只在2018年实现了正增长，在2016年、2017年和今年上半年都是负增长。