“新三板+H股”正式落地，新三板市场完善迈出关键一小步！

（原标题：“新三板+H股”正式落地，新三板市场完善迈出关键一小步！）

“新三板+H股”正式落地。4月21日，全国股转公司与港交所在北京签署合作谅解备忘录。

根据这份备忘录，双方欢迎对方市场符合条件的挂牌/上市公司在本市场申请挂牌/上市。同时，全国股转公司对挂牌公司申请到香港联交所发行股票和上市，将不设前置性审查程序及特别条件，下一步，双方将就具体操作层面的问题进行论证和明确。

全国股转公司总经理李明在签约仪式上致辞表示，合作谅解备忘录的签署，为挂牌公司“走出去”，国际资本“引进来”提供了更多助力。这只是双方合作的第一步，未来新三板市场还将在国际化道路上继续前行，全国股转公司也将推动优质挂牌公司利用两地挂牌的优势实现快速发展。

“新三板+H股”落实新三板独立交易所定位

所谓“新三板+H股”，是指注册在境内的公司同时在新三板市场挂牌交易和香港联交所发行H股的行为，或先在新三板市场挂牌交易，再在香港联交所发行H股的行为。

新三板+H股政策的出台，最直接的影响是防止新三板优质公司流失，从而进一步提升优质公司的质量。

有券商人士分析，这一政策使得一批优质的公司不用离开三板去香港，也使得一些香港的公司，它们一些不能流通的股份到三板流通，给了优质公司继续在新三板待着的好机会，或者吸引一些新的优质公司能挂三板。

知名新三板政策研究人士布娜新表示，对于首批试行的新三板企业来说，将大大提高企业国际化程度、增加融资渠道，并逐步化解流动性问题。

不过，这一政策对于彻底扭转新三板市场持续低迷的局势毕竟有限。要知道，真正满足去香港上市条件的新三板企业数量实为不多。

根据市场消息指出，“新三板+H股”将进行先期试点，试点企业或将在4家以内，且以生物医药行业公司为主。

南山投资创始合伙人周运南此前接受记者采访时指出：“新三板挂牌企业能真正满足新三板+H股要求的并不多，同时又愿意去新三板+H股试点的可能更少，打通新三板与境外交易所联通联动的象征意义可能会远大于实际执行的市场意义。另外，新三板挂牌企业在面对着H股的诱惑前，一定要认清企业自身内在质地和资本规划，熟悉和了解H股的上市规范及要求，积极学习但谨慎对待，先在新三板练好基本功，再谋求更高更广的资本舞台。”

不可否认的是，“新三板+H股”这一市场化改革在新三板的发展史上是极具里程碑性意义的。同时，也是新三板在向国际化的道路上，所迈出重要的一步。

从大的层面上来讲，新三板+H的存在就是落实了新三板独立交易所的定位。（业内人士：“新三板+H股”将落实新三板独立交易所定位！）要知道，A+H就是说明了它是一个跟香港联交所对等的一个交易场所。

茗水投资总裁张绍江表示，“三板+H股”意义：第一，新三板的独立市场地位逐步彰显，不是一个仅仅依附于A股市场，开启了新三板企业的国际化道路；第二，政策将会让一部分优质企业获益，尤其是具有中国特色的商业模式或者资源禀赋，或者消费习惯的企业将可以通过港股实现再融资功能，对企业股东提供了一个较好的变现通道和价值呈现通道。

更为关键的是，这也是三板国际化的一次合作，是具有标志性意义的。未来，新三板在国际合作和开发上，也将拥有更多的包容性。

新三板完善的一小步，市场静待更多红利释放

现阶段，推出新三板+H股政策的意义已经毋庸置评。不过，在新三板市场走向完善仍然是一小步。

4月20日，中国结算和深交所联合发布了《H股“全流通”试点业务实施细则（试行）》，并于当日起施行。

实施细则中，对H股“全流通”试点登记存管，交易结算等基础性业务规则作出明确。同时，试点初期，先实现了投资者减持卖出的功能。联想控股也因此成为首家H股“全流通”试点企业。

对比“新三板+H股”的推动，在目前来看，也只是先行试点。

在张弛看来，“新三板+H股”不是简单地在新三板和港股同时挂牌。张弛认为，全流通才是真正意义上的“新三板+H股”。“如此一来，同样的股东持有的股份可以在新三板买卖也可以在港股买卖。”张弛如是说。

显然，围绕“新三板+H股”政策的推进，需要进一步落地和完善，而新三板离真正的市场改革开放，成为中国未来创新经济的发展方向，还有更多制度化层面的改革。

今年以来，新三板已经在交易制度、分层制度和信披制度上的改革，取得实质性的功效。在此次改革中，有效的整治了新三板市场的乱象。

但不难看出，整个市场改革的方向依然是围绕“监管和规范”出发的。对于市场所期盼的政策性红利却迟迟未能出台。因而，三板做市指数也在政策落空的预期下，持续低迷直至跌破900点位。

或许，我们可以理解“新三板+H股”政策的打开，将会是未来新三板更多政策红利释放的开端。对于此前市场各方所关注的“转板制度”、“市场再分层”、公开发行”、连续竞价等一系列政策红利的推出也只是时间问题。