通威股份: 通威股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告内容摘要

（原标题：通威股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告）

联合资信评估股份有限公司对通威股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持通威股份有限公司主体长期信用等级为AAA，维持“通22转债”的信用等级为AAA，评级展望为稳定。通威股份作为“农业（渔业）+光伏”双主业发展的上市公司，行业地位突出。跟踪期内，公司在技术研发、规模和成本等方面保持竞争优势，光伏板块产能大幅增长，但由于光伏制造行业出现阶段性供需失衡，光伏产品价格、产能利用率和产销率均明显下降，导致光伏业务收入和毛利率大幅下滑。饲料产能整体较为稳定，受下游需求减弱影响，饲料产品量价齐跌，收入同比下降，但受益于原材料价格下跌、产品结构优化及核心产品水产饲料销量逆势增长，农牧业务毛利率有所提升。财务方面，随着经营规模扩大，公司资产和负债规模均大幅增长，且存货规模增幅明显，对资金形成占用并面临较大跌价风险。受行业竞争加剧以及计提大额减值损失影响，公司利润总额呈现亏损，经营获现规模大幅下降，同时为了满足在建项目投资支出以及资金储备需求，公司筹资活动净流入量大幅增长，债务规模和债务负担显著上升，偿债能力指标明显弱化，但仍处于很强水平。整体看，公司财务风险非常低。