*ST红相: 北京国融兴华资产评估有限责任公司《关于对红相股份有限公司的年报问询函》的回复内容摘要

（原标题：北京国融兴华资产评估有限责任公司《关于对红相股份有限公司的年报问询函》的回复）

关于对红相股份有限公司年报问询函的回复

1、经营状况：星波通信近五年经营状况见下表，2019年至 2022年星波通信收入呈现上升趋势，营业收入及净利润稳中有升；2023年由于军品交付进度放缓、部分客户产品返修，同时市场竞争激烈，产品整体市场需求量有所下降，造成营业收入和净利润下降。

金额单位：人民币万元 | 项 目 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 13,996.92 | 15,340.36 | 21,879.85 | 34,097.47 | 21,180.74 | | 营业成本 | 5,425.62 | 5,375.04 | 9,882.70 | 18,643.45 | 11,407.30 | | 毛利率 | 61.24% | 64.96% | 54.83% | 45.32% | 46.14% | | 利润总额 | 7,577.92 | 7,043.60 | 6,945.95 | 9,661.51 | 1,653.85 | | 所得税费用 | 1,087.14 | 962.81 | 915.05 | 1,258.23 | 17.60 | | 净利润 | 6,490.77 | 6,080.79 | 6,030.90 | 8,403.28 | 1,636.25 |

2、在手订单情况：截至 2023年 12月 31日，星波通信在手订单含税金额 5.79亿元。

3、业绩承诺完成情况：经审计的星波通信 2019年度及 2017-2019年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润及业绩承诺实现情况如下表，业绩承诺完成率为 108.03%。

金额单位：人民币万元 | 项 目 | 2019年度 | 2019年完成率 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 累计 | 累计完成率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 实际业绩 | 6,372.18 | 102.90% | 5,366.79 | 5,170.56 | 6,372.18 | 16,909.53 | 108.03% | | 业绩指标 | 6,192.00 | 102.90% | 4,300.00 | 5,160.00 | 6,192.00 | 15,652.00 | 108.03% |

4、同行业可比公司业绩情况：广东盛路通信科技股份有限公司、四创电子股份有限公司营业收入、净利润等经营指标 2023年均出现下降，江苏雷科防务科技股份有限公司近三年经营情况较差，广州海格通信集团股份有限公司近年来经营状况稳定。

5、商誉减值测试的预测期：根据《资产评估专家指引第 11号—商誉减值测试评估》第二十二条资产评估专业人员取得的经企业管理层批准的预计未来现金流量详细预测期通常涵盖 5年，如涵盖更长期间，应当取得企业管理层的合理性说明。星波通信业务经营模式比较稳定，商誉减值测试的预测期选取 5年。以前年度商誉减值测试评估选取的预测期均为 5年。

6、预测期及稳定期增长率：本次评估预测期内 2024年至 2028年的收入增长率分别为 13.00%、3.67%、3.96%、0.00%、0.00%；2024年、2025年、2026年收入根据在手订单及新增订单综合确定，2027及以后年度收入趋于稳定，未考虑增长，稳定期增长率为零。

7、预测期及稳定期利润率：本次评估预测期内 2024年至 2028年的净利润率分别为 20.30%、20.25%、20.43%、19.72%、18.73%。稳定期净利润率与 2028年保持一致，为 18.73%。

8、本次评估税后折现率为 8.77%，选取的可比公司为盛路通信、海格通信、雷科防务、四创电子，市场风险溢价为 6.40%，无风险利率为 2.8819%，特定风险调整系数为 2%；可比公司、特定风险调整系数的选取近三年评估报告一致，市场风险溢价和无风险利率根据基准日实际数据测算。

综上所述，本次评估根据资产组历史年度的实际经营情况并综合考虑后续客观因素对行业和企业经营影响后进行预测，合理确定了增长率、折现率等关键评估参数，商誉减值准备计提充分。