沪深交易所连续两月IPO“零申报”，新股市场变化几何？

回顾近期新股市场，今年前7个月，共有210只新股上市，其中43只首日破发，破发比例高达20%。

而8月份，可以说是新股市场年内的“分水岭”。截至8月31日，8月份共有33只新股登陆资本市场，其中仅2只首日破发，破发比例骤降到6%。而在炒作资金的带动下，8月9日~31日上市的25只新股更是首日无一破发。

在新股上市首日的火热表现背后，新股市场及IPO审核正在发生变化。

8月沪深IPO再现“零申报”

除了新股市场涨跌发生了变化之外，IPO申报近期也已经出现了变化。

七八月历来是IPO申报传统淡季，但7月份出现多年未见的“零申报”情况，一度让市场揣测IPO节奏的变化。而证监会在8月27日发布“统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排”的消息，最终印证了IPO节奏的变化。

从IPO申报来看，刚刚过去的8月沪深交易所继续出现“零申报”的情况。北交所也只受理了两家公司，即云星宇和华兴股份，而两家公司的募资额也不算大，分别只有3.77亿和2.48亿元。

实际上，8月从核发IPO批文、企业首次公开发行和企业首发上市数量来看，也分别比7月再减少4家、10家、4家，降幅均在10%以上，其中企业首次公开发行数量降幅为31%。

拉长时间线看，就目前在审的情况而言，创业板和科创板在5月底、6月初就已经出现了收紧的趋势，节奏已有所放缓。

在受理环节，据第一财经统计，今年6月份，按惯例是一年中受理量最高的月份，但在当月，创业板受理拟IPO企业仅83家，同比大幅下降42%；科创板受理拟IPO企业43家，同比下滑超51%。

在审环节中，上会的节奏也有所放缓。东方财富Choice数据显示，7月份沪深交易所合计21家企业上会，8月份合计22家企业上会，不仅低于上半年月均28家的上会数量，对比2022年同期的45家、48家上会数更是“腰斩”。

8月新股普遍“上市即巅峰”

7月、8月IPO“零申报”只是其中一面，从近期新股发行的表现来看，市场也有一些变化。

8月份新股市场，北交所6只新股中，仅鸿智科技首日破发，收盘跌幅14%；主板3只新股中，仅华勤技术首日破发，收盘跌幅9%；创业板17只新股、科创板7只新股8月以来首日无一破发。

从首日涨幅看，创业板的盟固利拿下首日“涨幅王”，在炒作资金的带动下首日收盘大涨超17倍，此外还有路桥信息、威马传动、固高科技、科净源、蓝箭电子、威力传动、浙江荣泰、锴威特等8只新股首日收盘实现翻倍上涨。

整体而言，8月33只新股首日收盘的平均涨幅达到了129%，在近期新股市场中实属难得(6-7月上市新股首日平均涨幅仅36%，年内新股首日平均涨幅为38%)。

但是拉长时间线看，8月份33只新股，在月末的收盘价多数出现下滑。

具体而言，截至8月31日收盘，8月上市新股的破发数量达到了6只，破发比例相比首日升到了18%。其中，北交所是重灾区，6只新股中3只已经破发，破发比例50%；主板依旧是华勤技术破发，且相比首日跌幅进一步扩大；创业板17只新股中也有2只破发，破发比例约12%；而科创板表现反而较为坚挺，7只新股目前均未破发。

从8月涨跌幅来看，仅有儒竞科技、波长光电、金凯生科、泰凌微、信宇人、司南导航、广钢气体、碧兴物联8只股月内涨幅相比首日实现上涨，上涨幅度分别为3.05pct、101.80pct、13.42pct、45.24pct、14.95pct、13.96pct、0.10pct、22.65pct。而其余25只新股“上市即巅峰”，月末涨幅相比首日平均回落了约37个百分点。

对比发行价来看，目前波长光电、固高科技、蓝箭电子、盟固利、威力传动、碧兴物联6只股月内涨幅翻倍；33只新股月内平均涨幅为88%，相比首日收盘129%的涨幅明显回落。

简而言之，8月新股首日大涨主要是由于A股近期主线较为匮乏，叠加前期AI等热门方向短期估值过高，部分炒作资金存在高低切换的需求，因而转道新股、次新股等易炒作的方向，这种新股炒作显然是非理性的。因此，在炒作热度高企的情况下，近期新股上市的首日涨跌已经脱离了基本面，投资者盲目参与的风险较大。

值得注意的是，近期新股发行也在放缓，最近两个交易周，上市新股分别为6只、4只；最近三周申购的新股分别为5只、3只、5只，相比此前动辄10只以上的数量，环比降幅明显。此外，新债发行也在同步降温。

IPO暂缓影响几何？

从目前IPO审核情况来看，节奏确实已经明显放缓，叠加最近几周新股申购、上市数据环比均减少，似乎也印证了IPO、再融资阶段性收紧的政策正在落地。

回顾历史，为了提振股市，资本市场曾9度暂停IPO，期间上证指数多有正收益。

具体而言，历史上9次暂停期间，有4次上涨，5次下跌，但上涨的幅度明显大于下跌的幅度。下跌的5次IPO暂停期间，跌幅均在15%以内；上涨的4次中，期间最大上涨幅度大多超过50%。

从上证指数区间收盘价的最大涨幅来看，历史上9次IPO暂停期间，上证指数区间收盘价的最大涨幅均为正，其中有2次更是超过了80%。

虽然此次阶段性收紧IPO节奏并不等于暂停IPO，但对于A股市场的影响，多数机构认为还是利好效应居多。

据上证报报道，资深投行人士王骥跃表示，对二级市场来说，阶段性收紧IPO节奏属于休养生息、缓和情绪的政策，有利于减轻市场的融资压力，保持市场平稳运行；对拟上市公司来说，IPO节奏放缓在延长上市进程的同时，也有助于未来实际首发融资规模的提升。近年来，新股审核与发行步入常态化，但节奏仍有松有紧。此次及时推出动态收紧将有效减少新股供给，回应当前市场关切，大幅提振投资者的信心。