隆基股份业绩出炉，增速降至个位数，会是下一个阳光电源？

周三，三大指数集体大涨。创业板指涨逾5%，创下近2年来最大单日涨幅。经过那么多天的下跌，市场终于迎来了绝地大反击。而隔夜美股大幅下跌的表现更显得今日大涨的弥足珍贵。

值得注意的是，大涨背后是投资者对业绩担忧情绪的好转。

26日晚间，盛新锂业、赣锋锂业、通威股份等披露了业绩，它们不俗的业绩表现带来了所在板块的走强。但业绩雷真的结束了？不需要担忧业绩表现了？或许未必。

今日晚间，似乎又有巨头“暴雷”了。

隆基股份披露业绩

4月27日晚间，有“光伏茅”之称的隆基股份在万众投资者期待下披露了2021年年报以及2022年第一季度业绩报告。

据报告内容显示，2021年，公司实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%；实现归属于上市公司股东的净利润90.86亿元，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润88.26亿元；综合毛利率20.19%，资产负债率为51.31%降8.07个百分点。

2022年一季度，公司加快产线改造为新技术让路，实现营业收入185.95亿元，较上年同期增幅17.29%，实现净利润26.64亿元，同比增长6.46%。

从数据来看，尽管隆基股份去年营收净利润实现了双增，营收近50%的增速已经很亮眼了，超90亿的净利润还创了历史新高，但不得不注意的是净利润增速实则并不理想。

事实上，对于隆基去年的业绩，此前也有不少机构做过研报预测。

比如，招商证券在研报中表示，预计公司2021-2022 年归母净利润分别为108、147 亿元，对应估值40 倍、30 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

开源证券称，据我们统计，2022年硅片新增产能超过290GW，硅片环节面临竞争加剧的局面。公司拥有行业领先的成本控制能力，此次上调硅片产能进一步彰显公司的竞争优势。我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润有望达到116.12/147.03/188.55 亿元，EPS 分别为2.15/2.72/3.48 元/股，当前股价对应市盈率分别为38.1/30.1/23.5倍，维持“买入”评级。

而据证星研究院靠谱业绩预测小程序显示，中信证券林劼团队针对隆基股份发布了15篇研报，业绩预测准确度为84.59%。

在2021年10月29日发布的研报中，林劼团队预测隆基股份2021年净利润108.83亿元。

就此来看，隆基股份去年的业绩表现确实一定程度上低于预期。

原材料价格上涨，龙头也难逃成本压力

值得一提的是，去年前三季度隆基表现相对比较稳定，而问题就出在第四季度。据公开数据显示，隆基股份2021年第四季度实现归属净利润15.30亿元，环比下降40.31%。

那么，到底发生了什么？隆基单季度业绩下滑为何如此严重呢？

其实说起光伏上游原材料硅料价格疯涨，投资者应该并不陌生，也对产业链中下游企业业绩承压有一定的预期，但却并未想过硅料价格的上涨，隆基股份这样的龙头也有点“吃不消”。

从其年报披露的内容来看，使得业绩增速不及预期最主要的还是原材料成本的上涨，数据显示，本期光伏产品原材料成本占总成本的76.83%，而具体金额较上年同期增加了62.33%。

对此，隆基说明表示，因经营规模扩大及原材料价格上涨影响原材料成本增加。

此外，产线折旧计提大额资产减值也极大影响了隆基的业绩表现。据悉，2021年度，公司因上述事项拟计提资产减值准备合计125,413.05万元，计提减值准备事项拟全额计入公司2021年度经营业绩，减少公司2021年度合并净利润106,326.12万元。

而在隆基披露业绩后，网友也多持悲观看法。“说真的有点弱”、“抬走，给我抬走”。

甚至还有网友极端的表示，“完犊子了，光伏明天又完犊子了”

事实上，投资者由此担忧也无可厚非。阳光电源业绩不及预期带崩光伏板块的情形还历历在目，但隆基股份终归是与阳光电源不同的，其行业地位，发展形势也都明显强过阳光电源，最起码业绩没有负增长。

优势仍在，潜在亮点亦不少

当然，光看净利增速或许对隆基难有认同，甚至会有“龙头也不过如此”的错觉。为什么说是错觉呢？因为隆基作为光伏龙头的优势仍在，潜在亮点也不少。

比如，年报显示，报告期内，隆基股份组件销量、市场占有率、品牌影响力均位列全球首位，其内外销组件出货总量远超第二名10GW以上。

在销售区域上，隆基股份在亚太、欧洲、中东非等国家和区域的市占率已实现领跑，市场头部地位进一步夯实。

截至2021年底，公司单晶硅片产能达到105GW，单晶电池产能达到37GW，单晶组件产能达到60GW。2021年存货周转天数较2020年减少了6.8天，市场对隆基股份产品认可度持续提升。隆基股份发布2022年度单晶硅片出货量目标为90GW-100GW(含自用)，组件出货量目标为50GW-60GW(含自用)。

再比如，隆基硅片的毛利率仍旧保持在行业较高水平。数据显示，2022年1-3月，隆基股份实现单晶硅片出货量18.36GW，其中对外销售8.42GW，自用9.94GW，硅棒及硅片毛利率为23.24%；实现单晶组件出货量6.44GW，其中对外销售6.35GW，自用0.09GW，电池及组件毛利率为19.27%。

公司表示，在手订单充足，后续将加强全球各区域销售的统筹协调，努力缩短产品在途时间。

而对于未来发展，隆基显然也是充满信心，就在披露业绩的同时，隆基股份还明确了2022年的经营计划。

其中，产能目标是，至2022年底，计划单晶硅片年产能达到150GW,单晶电池年产能达到60GW，单晶组件产能达到85GW；业务目标是，2022年度单晶硅片出货量目标90GW-100GW(含自用)，组件出货量目标50GW-60GW(含自用)；2022年计划实现营业收入超过1000亿元。

值得一提的是，4月27日，隆基股份宣布上调单晶硅片价格。

据隆基股份官网，公司单晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)单片价格6.86元，较前次(4月13日)6.82元涨价0.04元，涨幅约0.6%；单晶硅片P型M6160μm厚度(166/223mm)单片价格5.72元，较前次(3月25日)上涨3.06%；单晶硅片P型158.75/223mm160μm厚度价格5.52元，较前次(3月25日)上涨3.17%。

这或将一定程度上转移原材料价格上涨给隆基带来的成本压力。