机构强推买入 六股成摇钱树

第2页:迎驾贡酒(603198)：中国生态酿酒引领者

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迎驾贡酒(603198)：中国生态酿酒引领者

类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：寇星 日期：2021-04-27

中国生态酿酒的倡导者和引领者公司产地位于中西部地区首个国家级生态县——安徽省霍山县，拥有独特的酿造工艺以及得天独厚的酿酒环境，被誉为中国生态白酒领军品牌，是中国生态酿酒的倡导者和引领者。

省内具备消费升级条件，策略开始转向高端

近年安徽省经济持续高速增长，显著高于全国平均水平，为消费升级提供必要条件。随着消费升级浪潮，未来安徽省白酒主流价格带将上升至200 元左右，作为省内第二大浓香型白酒企业，公司基酒储藏优势显现，高度聚焦核心区域，核心价格带逐步转向高端，并通过渠道扩张提升市场份额。

战略明确，十四五目标百亿，期待新发展

2021 年公司发布了“223”营销战略、集团“424”发展战略和“十四五”规划目标，预计到2025 年销售额将突破100 亿，另外除白酒外，迎驾集团也在进行剐水、生态旅游、中药材石斛等相关多元化布局，为公司提供增量。

投资建议

预计2021-2023 年公司营业收入分别为41.23/49.14/58.48亿元， 同比+19.4%/+19.2/+19.0% ， 归母净利润分别为11.68/14.22/17.26 亿元，同比+22.5%+21.8%/+21.4%，EPS分别为1.46/1.78/2.16 元/股，对应PE 为27/22/18 倍。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

经济复苏情况不及预期；酱香型白酒挤占浓香型白酒市场份额；市场竞争加剧；食品安全问题等。