长春高新：2020年业绩符合预期，持续增长后劲十足

安信证券对长春高新给出以下预测:

2021-2023年净利润分别为40/6/52.7/66.3亿元

净利润同比增长为 33.30%、29.80%、25.89%

对应PE分别为43.4X/33.4X/26.6X

金赛药业：2020 Q4 业绩加速恢复，持续增长后劲十足。报告期内， 子公司金赛药业实现收入 58.03 亿元，同比增长 20.3%；实现净利润 27.60 亿元，同比增长 39.7%。而 2020 Q4 收入 15.54 亿元，同比增长 32.8%；实现净利润 7.71 亿，同比增长 60.4%。第四季度业绩加速恢复， 表明金赛药业基本走出疫情影响，预计后续将继续保持高速增长。

(1)生长激素方面：随着疫情影响逐渐消退以及渗透率的提升，预计 2021 年生长激素新患将恢复高速增长。此外，针对占据儿童矮小症约 19%比例的特发性矮小的III期临床试验已经完成第一阶段的患者招募 工作，正在有序进行第二阶段的 III 期临床试验(已完成 400 名患者入 组，共计划入组 480 名)；另有其他适应症也在 III 期临床阶段。由于 在国外生长激素的特发性矮小及其他相关适应症已获批上市，因此上 述适应症在中国获批的概率高，其将为生长激素中长期增长保驾护航。

(2)促卵泡素方面：2018 年我国样本医院数据显示促卵泡素作为最重 要的辅助生殖用药之一，市场占比约达 30%。而 Wind 医药库样本医 院数据显示，整个重组促卵泡激素市场销售市场中以外企为主，而金 赛药业所占市场份额逐年提升， 2018 年-2020 年所占份额分别为 4.56%、12.90%、20.13%，进口替代市场空间广阔。

百克生物：水痘疫苗稳定增长，鼻喷流感疫苗贡献业绩增量。报告 期内，子公司百克生物实现收入 14.33 亿元，同比增长 43.3%；实现净 利润 4.09 亿元，同比增长 133.9%。

(1)水痘疫苗方面：2020 全年批签发量 883 万支，相对 2019 年增长 23%，Wind 医药库样本医院数据显示其市占率居于首位达到 35%，2021 年截止目前已批签发量 127 万支。预计后续将保持水痘疫苗产品市场 份额领先地位，持续稳定增长。

(2)鼻喷流感疫苗方面：2020 年上市销售，全年批签发量 157 万支。 考虑到鼻喷流感疫苗为国内独家，使用方便、使用者依存性高、便于 大规模使用，有望成为后续疫苗板块主要的业绩增量之一。