长信科技：触控显示模组优势稳固，业绩延续稳健增长
长信科技 300088
研究机构：东吴证券 分析师：王平阳 撰写日期：2021-02-01
受益下游需求旺盛和市场拓展持续推进，业绩延续稳健增长： 公司预计 2020年归母净利润同比增长 6.45%~24.20%， 业绩延续稳健增长。 主要 得益于： 2020年， 以北美消费电子巨头为代表的国内、外电子客户群 体对中大尺寸 NB、 PAD 订单快速增加；公司车载业务保持良好增长态 势， 目前公司已实现 3D 车载曲面盖板量产并已交付客户； 公司的手机 显示模组业务一直服务于国际、国内高端客户群体， 目前已积极通过加 深和国内手机品牌客户的合作深度提升订单量并且趋势持续向上。 中小尺寸触控显示一体化领域客户资源优质， 头部优势明显： 公司高端 LCD 手机全面屏触控显示模组业务独供荣耀、小米、 OPPO 等多款 5G 手机，并稳步推进柔性 OLED 手机显示模组研发， 配合面板厂做好产 能准备； 公司在可穿戴显示模组领域的头部优势明显， 为 Sumsang、 Fibit、 华为、华米、小米等提供一系列的中高端可穿戴产品， 并且目前已实现 向北美消费电子巨头批量出货柔性 OLED 可穿戴手表用显示模组； 公 司积极推进模组业务市场拓展， 已为联想、华硕、华为提供新一代高端 Notebook、 Pad 模组及其全贴合业务。
超薄液晶显示面板业务不断突破，有望打开全新成长空间： 公司减薄业 务规模位居国内首位，市占率高， 产品获得 Sharp、 LGD、 BOE 的一致 认可，是国内唯一通过 A 公司认证的减薄业务供应商。 公司积极推进 减薄业务的应用拓展，布局用于柔性可折叠玻璃盖板的 UTG 产品， 具 备 UTG 全流程制造能力，与康宁、肖特及知名终端消费电子客户合作 顺利，未来随着 UTG 新品起量， 有望为减薄业务打开新的增长空间。
车载显示模组布局完善， 卡位高成长赛道： 公司已经形成了完备的车载 显示模组布局， 覆盖车载 Sensor、车载触控模组、车载盖板、车载触显 一体化模组等产品。 公司 2015年左右成为了 T 公司的合格供应商， 目 前公司在车载触控显示领域的产品已覆盖约国际上 70%的汽车品牌， 触摸屏、 LCD、平面盖板都已进入国际一线车厂和 Tile1供应链，在车 载显示领域市占率领先。 盈利预测与投资评级： 预计公司 2020-2022年营业收入分别为 70.43、 95.35、 120.22亿元，同比增长 16.9%、 35.4%、 26.1%；归母净利润为 10.08、 15.14、 18.45亿元，同比增长 19.3%、 50.1%、 21.9%，实现 EPS 为 0.41、 0.62、 0.75元，对应 PE 为 18、12、 10倍。 长信科技未来业绩 的增长动能充足，维持“买入”评级。 风险提示： 市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。
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