中公教育：国考笔试发榜 2021省考联考提前 产业景气趋势继续

中公教育(002607)：国考笔试发榜 2021省考联考提前 产业景气趋势继续

1月13日天风证券对中公教育给出以下测评：

2020-22 年净利分别为25 亿、36亿、49 亿元

EPS 分别为0.41 元/股、0.58 元/股、0.80 元/股

PE 分别为87x、61x、44x

收盘价为：35.95元

逻辑一：深耕教育行业二十载，铸就全国性领先职教集团。

公司 2019年借壳亚夏汽车上市，成为A 股公考第一股，率先完成全国网点布局，规模优势领先同业。公司业绩增长强劲，2020 年前三季度实现归母净利润13.21 亿元，同比增长37.76%，近5 年复合增速84.92%。

逻辑二：政策扶持+受众广泛

职教位处朝阳赛道发展未见边界。国家不断修改完善《民办教育促进法》，积极引导民营资本进入教育领域；利好政策频出，鼓励社会资本兴办职业教育。职教赛道多元化，受众横跨15-45 岁，行业空间广阔，2021 年职业培训收入规模或近1700 亿元。

逻辑三：研发+师资+产品+渠道构建公司核心竞争力

发布60 亿定增预案推动学习基地建设。公司以研发驱动发展，具备完善的培训及激励机制，截至2020 年上半年，拥有研发人员2702 名、全职教师18036名，1335 个直营网点覆盖31 个省、319 个地市，通过多品类协同的研发效应，提升研发效率，不断扩充渠道挖掘下沉市场，2019 年教师人效80.14 万元高于同业。公司拟投入42 亿元建设怀柔学习基地，强化长周期培训能力，有望提升利润水平及品牌形象，巩固竞争优势。