非银行金融行业周报：行业改革加码 继续看好非银板块
类别：行业 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王一峰 日期：2020-06-15
本周行情回顾：本周上证综指下跌0.4%，深证成指上涨0.6%，非银行金融指数下跌1.5%，其中保险指数下跌1.7%，券商指数下跌1.5%，多元金融指数上涨0.1%，恒生金融行业指数下跌2.8%。2020 年初至今，上证综指累计下跌4.3%，深证成指累计上涨7.9%，非银行金融指数累计下跌13.8%，落后上证指数10ppts，落后深证成指22ppts。
行业观点：本周日均股基交易额为6977 亿元，环比下跌7%。融资融券余额11,085 亿元，环比上涨1.0%，占A 股流通市值比例为2.23%。
明确农业保险业务经营条件，利好农险健康发展? 6 月12 日,银保监会发布《关于进一步明确农业保险业务经营条件的通知》对险企经营农险条件做了明确规定。
我国的农业保险保费规模呈快速增长趋势，头部险企占据约60%的市场份额。农险但处于持续快速增长阶段，近五年保费收入年复合增速达15.7%，保费增速一直超越行业。本次通知的发布，当局意在整顿农险经营保险机构，完善农业保险分散机制，因此对期望入局农险的保险公司来说是一个机遇，我们预计长期对头部险企的农险业务构成利好。
创业板注册制正式落地
证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司持续监管办法(试行)》和《证券发行上市保荐业务管理办法》，自公布之日起施行。
我们认为，创业板注册制落地是我国资本市场又一标志性事件，未来主板改革等相关配套制度有望持续出台。目前券商估值处在2010 年以来历史低位，在市场流动性充裕、国内复产复工进程有条不紊推进、以及龙头级航母券商持续建设背景下，推荐业绩稳健、创新能力强的大型券商。
5 月各险企保费相较4 月增速略放缓，但累计同比增速提升寿险5 月单月保费967 亿元(YOY+11.5%)，去年同期+1.1%，4 月单月+15.0%，5 月单月保费增速同比去年有明显提高，但增速相比4 月有明显放缓。财险方面，5月单月保费713 亿元(YOY+10.4%)，去年同期+11.1%，4 月单月+12.6%，5 月单月保费增速与去年相比略有降低，但增速相比今年4 月有明显放缓。
我们认为，5 月上市险企保费数据表明保费相较于4 月增长放缓，但累计同比增速提升。这一点在寿险和财险方面均有所体现。
投资建议：
保险：推荐中国平安，中国人寿，中国人保，新华保险；关注中国财险券商：推荐中信证券，华泰证券，关注中信建投；多元金融：关注宇信科技；
风险提示：宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险
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