浦发银行(600000)2019年报&2020年一季报点评：一季度净息差下行 不良双降
类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：王剑/田维韦日期：2020-04-27
2020 年一季度净息差大幅收窄
2019 年公司披露的净息差为2.02%，同比提升8bps，较上半年收窄10bps。2020 年第一季度公司在总资产规模稳定扩张的情况下，净利息收入增速大幅下降，主要是息差收窄拖累。按期初期末余额测算，一季度净息差为1.88%，同比下降16bps，较2019 年全年收窄14bps。
信用卡信贷压缩；成本收入比持续改善
2019 年末信用卡透支余额较年初下降了2.75%，信用卡不良贷款率2.30%，较年初提升49bps， 带来零售整体贷款不良率较年初提升4bps 至1.32%。2020 年一季度末零售贷款占贷款总额比重41.1%，较年初下降1.1 个百分点，预计公司继续压缩了信用卡业务。
2019 年和2020 年第一季度公司成本收入比同比分别下降2.3 个和5.5百分点，是公司业绩增长的重要贡献因素。公司在持续加大信息科技投入情况下，成本收入比持续改善，反映公司金融科技提效降成本效果已经取得不错成效。
2019 年不良确认趋严，2020 年一季度不良实现双降2019 年末公司不良率为2.05%，较年初提升13bps，主要是公司将60天以上的对公逾期贷款、重点领域的贷款主动纳入不良贷款。期末，公司不良贷款余额/逾期90+比值为156%，较年初提升了38 个百分点。
2020 年一季度实现不良双降，期末不良余额811.5 亿元，较年初减少2.0 亿元，不良贷款率1.99%，较年末下降6bps。公司加大拨备计提力度，2020 年一季度年化信贷成本2.33%，同比提升32bps，较2019年全年提升33bps，期末公司拨备覆盖率146.5%，较年初提升12.8个百分点。
投资建议：
公司整体表现符合预期，我们维持其 “增持”评级。
风险提示
宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
首页
微信公众号
证券之星APP
