涨停股复盘：12股封单超亿元 六股成为新宠

第5页:洽洽食品:坚果瓜子双驱动,迎接新一轮增长,维持买入

第1页:涨停股复盘：12股封单超亿元

第2页:东南网架:钢结构东风起,转型EPC总包驶上快车道

第3页:梦网集团:第五个大单,富信对业绩的积极影响有望从明年开始显现

第4页: 天源迪科:业绩符合预期,企业、政府上云解决方案持续推广

第5页:洽洽食品:坚果瓜子双驱动,迎接新一轮增长,维持买入

第6页:英科医疗:产业转移趋势下大步扩张,新龙头快速崛起

第7页:帝欧家居:规模优势凸显、大宗持续高增,工程瓷砖龙头业绩靓丽

洽洽食品 002557

研究机构：申万宏源 分析师：吕昌 撰写日期：2020-04-09

投资要点:

事件:公司发布2019年年报,全年实现营业收入48.37亿,同比增长15.25%;实现归属于上市公司股东的净利润6.04亿,同比增长39.44%,EPS为1.19元;扣非后净利润4.82亿元,同比增长46.37%。单四季度实现收入16.18亿,同比增长25.68%;归属于上市公司股东净利润2.03亿,同比增长56.14%。符合前次业绩预告,公司拟向全体股东每10股派7元(含税),分红率59%。l投资评级与估值:我们略调整2020-21年盈利预测,新增2022年。预测20-22年收入为55.5、62.3、70.3亿(20-21年前次为55.4、62.1亿),分别同比增长14.8%、12.2%和12.8%,预测20-22年归母净利润为7.27、8.63、10.03亿(20-21年前次为7.28、8.62亿),分别同比增长21%、19%、16%,对应EPS分别为1.43、1.70、1.98元(20-21年前次为1.43、1.7元),最新收盘价对应20-22年PE分别为33、27、24x,维持买入评级。我们继续看好并推荐公司:1、袋装坚果是近几年来高速增长的优质赛道,公司具备品牌和渠道优势,2019年战略聚焦每日坚果,将坚果打造成瓜子外的第二大单品;2、公司是瓜子领域的绝对龙头,顺应消费升级推出蓝袋瓜子不断优化产品结构,提升盈利能力;3、过去两年公司通过组织架构调整,改善内部机制,明确战略定位,不断释放管理改善红利。

蓝袋瓜子表现优异与每日坚果持续放量,传统红袋瓜子双位数增长。分品类看,公司葵花子、坚果类分别实现收入33.02亿元、8.25亿元,同比增长17.5%、64.2%。1)得益于下沉市场的渠道精耕以及弱势区域销售提升,传统红袋瓜子实现超10%增长,表现不俗。

2)蓝袋瓜子继续推进渠道拓展及新品推出,19年实现含税销售额约9亿元,同比增长约27%;新品海盐口味蓝袋蓝袋瓜子聚焦部分市场推广,单品全年实现含税销售额约5000万元,此外,公司于19年底推出藤椒瓜子和芝士瓜子新品,试销反馈良好,期待新品为2020年贡献增量。3)黄袋每日坚果于19H2全面升级,以多规格、新包装及聚焦关键保鲜技术定位打造差异化竞争,抢占消费者心智,公司于下半年加大广告宣传投入及线下推广力度,19年实现含税销售额约8.5亿元,同比增长约70%。展望2020年,公司将以传统瓜子为基础进一步强化市场占有率,蓝袋瓜子持续进行渠道导入,同时全面发力线上、线下渠道及海外重点市场,重点市场和重点区域推动小黄袋,实现公司的第二成长曲线。