热门概念熄火 这六大疫情相关股票有望补涨

第2页:牧原股份:产能增长势头喜人,龙头有望再度领飞

第1页:热门概念熄火后，这三大疫情相关板块有望迎来补涨！(附名单)

第2页:牧原股份:产能增长势头喜人,龙头有望再度领飞

第3页:和而泰:智能控制器持续放量,并购业务增长迅猛(买入)

第4页:赣锋锂业:携手国际龙头车企,氢氧化锂优势凸显

第5页:永辉超市:回归主业后业绩高速增长,全国扩张有序推进

第6页:中科曙光:现金流大幅改善,彰显行业地位的必然提升

第7页:台基股份:工控功率半导体idm龙头,积极布局igbt器件

牧原股份:产能增长势头喜人,龙头有望再度领飞

牧原股份 002714

研究机构：东北证券 分析师：李瑶,李峻峰 撰写日期：2019-09-04

近日公司发布2019 年半年报。报告期内,公司实现销售收入71.60 亿元,同比增长29.87%;实现归母净利润-1.56 亿元,同比下降97.95%, 扣非后的归母净利润-2.02 亿元,同比下降98.32%。

出栏量增速放缓,成本优势助力快速扭亏为盈。1-6 月公司生猪销售量合计581.50 万头,同比增长22.58%,毛利率4.34%,其中商品猪521.82 万头,仔猪59.26 万头,种猪0.42 万头。一季度归母净利润为-5.4 亿元,得益于公司出色的成本控制优势(头均盈利高于上市公司平均水平150-200 元),二季度便扭亏为盈,实现归母净利润3.84 亿元,上半年与日常经营活动相关的政府补助为2.12 亿元,扣除该收益后上半年养猪业务净利润约-3.68 亿元。根据公司计划,今年出栏量1300-1500 万头。成本逐步下降,下半年猪价高涨将进一步提升公司盈利水平。

新增资本开支与种猪产能增长可观,2020 年出栏增长潜力较大。在做好非瘟防控工作的同时,公司继续保持新增规模的建设,截至二季度末,公司固定资产同比增长18.73%,在建工程同比大幅增长117.27%, 并且环比均有近5%的增长;生产性生物资产达到17.68 亿元,同比增长17.71%,较期初增长21%,增速位居上市公司前列,消耗性生物资产较期初也有3.66%的增幅,同时为扩大生产规模,公司从7 月份开始大量预留后备种猪。公司在产能相关的各项数据上均展现出良好的成长性,明年出栏量增长潜力值得期待。

现金管理优化,管理效率提升。上半年公司优化应收账款周期管理, 开展供应链融资,使得经营活动的现金流量净额达到14.11 亿元,同比明显改善;管理效率提升,管理费用率为4.45%,较去年同期下降1.17 个百分点,销售费用与财务费用增长有限,对净利润影响不大。 根据公司规划与产能情况,预计2019-2020 年出栏量分别为1400、2000 万头,调整2019-2021 年全国均价为18.5、22.0、19.5 元/公斤,业绩预测相应调整。预计归母净利润为59.5、206.1 亿元,EPS 分别为2.85、9.88 元,对应当前股价PE 为28.16、8.13 倍,维持“买入”评级。

风险提示:猪瘟与疾病,原材料价格波动,生猪出栏量不达预期等。