南威软件(603636)：业绩符合预期 发布全国首个“城市非机动车综合治理”产品
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/曹佩 日期：2019-10-29
公司发布2019 年三季报，前三季度实现营业收入7.58 亿元，同比增长31.41%；归母净利润0.82 亿元，同比减少32.65%；扣非归母净利润0.70 亿元，同比减少33.36%。
发布全国首个“城市非机动车综合治理”产品。在2019 城市交通治理创新论坛上，南威软件旗下网链科技集团受邀出席本次论坛，2019 城市交通治理创新论坛上，网链科技联手海康科技正式发布全国首个“城市非机动车综合治理”产品，共同打造“产、销、管、用、转”的非机动车全生命周期治理与工作体系平台，通过证照防伪、治安防盗、交通违法、消防安全、行业协同等治理，实现非机动车全生命周期的治理与监管。
中电科入股，自主可控实力显著增强。公司是全国最早一批进行全国产化信息系统研发的企业，处于国产化研究第一阵营。2011 年，公司曾受中共中央办公厅及福建省委省政府的委托，进行全国产化信息系统的研究与建设。同时，公司是参与国家工信部四院国产化产品测试的企业，公司自研的多个系统均通过工信部四院测评，并获得高评分。公司未来有望获得中电科集团资源，在自主可控应用端、云业务以及适配领域产生业务协同。
与阿里合作，深化电子证照应用。蚂蚁金服系战略入股公司5.68%股权，成为公司第二大股东。蚂蚁金服战略投资公司，将把蚂蚁金服和阿里巴巴的底层技术优势与公司的行业应用、业务经验积累相结合，整合政务服务资源，沉淀政务服务能力，形成互联网架构的新一代政务服务中台，深化电子证照领域产品应用。公司已在部分地市上线了证照云支付宝小程序，向当地市民提供电子证照的自主管理和应用渠道。
投资建议：公司战略清晰，受益于数字中国战略的推进，在政务软件等传统业务方面有望继续做大做强，同时积极布局民生类的运营项目。预计2019、2020年EPS 分别为0.41 元、0.59 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价17 元。
风险提示：订单执行速度低于预期；行业竞争加剧导致毛利率下滑。
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