华东电脑(600850)三季报点评：业绩符合预期 发力电科自主可控平台
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2019-10-20
业绩符合预期。2019 年前三季度，公司实现营业收入51.89 亿元，同比增长4.73%；净利润2.6 亿元，同比增长3.61%；经营活动现金流净额为-6884.2 万元，同比增长90.46%，显著改善。
计提资产减值损失一定程度影响三季度利润。报告期内公司资产减值损失发生额为 852.7 万元，较去年同期增加1620.64%，主要因处置出售已计提跌价准备的存货，去年同期资产减值损失为-56 万元。
新组建电科信息子集团以打造自主可控基础设施为核心定位。公司近期公告于2019 年9 月4 日收到实际控制人中国电子科技集团有限公司下发的《中国电科关于组建电科信息子集团及相关公司股权调整的批复》。根据公告，中电科集团同意以三十二所及中电科软件信息服务有限公司为基础，以电科软信为平台公司组建电科信息子集团，以“引领计算创新， 打造自主可控关键软硬件产品、先进计算平台，实现新一代关键信息基础设施的安全可控和创新发展”为主责，以自主可控、安全可信的关键软硬件产品与平台、 新一代信息基础设施建设与运营服务为主业。
明确华东电脑成为电科信息子集团未来经营发展资本运作的板块上市平台。根据公告，中电科集团同意将三十二所所持下属控股上市公司19.26%国有股份无偿划转至电科信息子集团持有，明确公司调整作为电科信息子集团未来经营发展资本运作的板块上市平台，公司成为中电科旗下自主可控业务的核心资本运作平台，定位提升的同时面临巨大机遇。
投资建议：公司作为中电科旗下地处上海的稀缺上市公司平台，有望充分受益集团深化改革进程，此次大股东股份划转至新组建的电科信息子集团并明确定位于自主可控基础设施，公司定位提升的同时面临巨大机遇，预计2019-2020年EPS 分别为0.77 元，0.82 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价30 元。
风险提示：新业务拓展不及预期。
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