进二退一行情再现 板块走强能否保持？

外资仍处大幅低配 重点关注5G、科创

沪指今日低开低走，收盘震荡回调约1%。市场成交量继续萎缩，两市合计成交不足5000亿元。行业板块多数收跌，船舶制造板块逆市走强。对于后市走向，我们汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。

国盛证券：外资入场仍在初级阶段 仍处大幅低配

5月底以来，北上资金迅速回流，6月北上资金累计净买入超400亿，对此，国盛证券最新发布策略研报称，外资入场仍在初级阶段。以最新的外资持股来看，虽然经历了过去2-3年的加速流入，但当前外资持股占比仅为3%左右。参考上世纪90年代对外放开的亚太经济体经验，其外资持股占比均已达到15%-30%，相较之下，A股在全球市场中仍然是处于大幅低配，“水往低处流”的大逻辑不变。

国泰君安：七月的回踩是上车机会

沪指借助贸易重启的利好一举站上60日均线，已经形成两次跳空缺口，从成交量看本次缺口的定义只算中继，如果再有第三次缺口容易形成短期高点，预计沪指3075或3092附近存在一定压力，可以趁市场有回落的时候逢低加仓。

海通证券：建议投资者重点关注5G、科创板

具体操作上依然建议投资者重点关注受益于5G商用进程大规模推进的通讯，电子，物联网等板块，以及随着科创板新股上市后可能形成的高估值外溢，与科创板重点相关的几大领域内已经在A股上市的龙头企业。

华泰证券：短期看好科技、消费 中长期布局业绩和行业有韧性的板块

对大盘及市场风格的判断：G20会面谈判情况对风险偏好有个修复，与预期也较为一致，认为是个反弹且幅度不大，经济下行压力依然存在，不改变中长期判断，认为市场依然维持震荡。较关注汇率波动，及外资配置情况。对于交易比较拥挤的消费现在虽然贵，但没考虑换仓。也有客户认为后续会考虑在合适的时间点进行收益兑现。

广发证券：科创板投资与映射预热

科创板投资窗口渐行渐近，长期内涵应侧重理解金融供给侧改革逻辑：1)资本引流“硬科技”，缓解PE/VC融退困境、开启并购周期；2)撬动全社会“宽信用”；3)机制革新，为存量市场复刻国际化经验。

长城证券：探究分拆上市制度及科创板潜在机会

分拆子公司在A股上市：A股上市公司在分拆后大多仍持有子公司的部分股权，没有符合“人的分立”定义的分拆案例，近似的只有外高桥分拆畅联股份。截至目前的成功案例都是以“控股转参股”的形式来实现的。案例：中兴通讯分拆国民技术、康恩贝分拆佐力药业、轻纺城分拆会稽山、外高桥分拆畅联股份。

天风证券：隐藏在A股年报里的“隐形冠军”

这些企业主要集中在电子、材料、机械、化工等领域，市值集中在100-300亿，民企和混合所有制占七成，国企占三成。它们不仅全球市场份额处于领先行列，而且在各自的行业领域也形成了一定的技术门槛。

国信证券：长周期视角下的科技、经济与市场

以信息技术产业为核心的科技创新对于生产率提高的影响正在边际减缓，我们或正处在前一轮科技创新高潮过去、后一轮科技创新高潮未至的中间休整期，这集中体现在信息技术设备的渗透率已经接近顶峰、半导体产品的价格下降速度明显趋缓。生产率增速的系统性下降，使得全球面临经济低增长的问题。

中信证券：史上首次！隔夜和超额准备金利率倒挂 本轮宽松有何特殊？

隔夜利率和超额准备金利率第一次倒挂，说明数量宽松政策的传导不通畅。本轮宽松中长端利率下行缓慢的原因之一在于数量型调控政策在短端资金价格向长端传导的过程中遇到了瓶颈。结合美国的经验来看，降低政策利率可以“一箭三雕”：减缓利率倒挂、压低长端利率以及降低实体融资成本，但也仍需完善监管机制并持续推进市场化机制建设。我们认为10年期国债收益率有望将逐步向下趋近3.0%-3.4%的区间下沿。

中信建投：预计6月CPI同比增速与上月持平在2.7%左右

预计PPI增速回落明显，CPI同比增速持平。PPI方面，基于行业高频数据测算，6月PPI环比增速约-0.3%，叠加基期抬升，同比增速回落明显，预计至-0.1%左右。CPI方面，鲜果价格同比增速继续回升，但油价与鲜菜价格增速回落明显，预计CPI同比增速与上月持平在2.7%左右。

国泰君安：衰退vs宽松 美国主线须知的十件事

减速与宽松角力这条主导美国市场的主线，未来或将因通胀率的变化而发生改换；我们认为这切实有可能发生，并且基于对美国劳动力市场的研究，其发生时间很可能偏早，远远超越市场当前对远期通胀的悲观预期。我们设想，如果联储成功地完成了本轮托底，可能等在后面的还有同样难熬的滞胀。