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7.5万市值顶格申购!688001 科创板第一股来了!就在下周四打新 首只科创板股打新攻略看过来

2019-06-19 13:18:49 来源:券商中国
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不到最后冲关,谁也不知道究竟哪家科创板企业跑在最前面。

6月19日零点,华兴源创在上交所披露招股意向书、上市发行安排及初步询价公告等多个文件。根据最新信息显示,华兴源创股票代码为688001,成为“科创板第一股”。

从华兴源创一路的闯关历程来看,其在3月27日获受理,至5月30日走完三轮问询,6月11日过会,6月18日注册生效。不足3个月的时间里,华兴源创已顺利通关,下一步将接受来自市场的继续检验。

在一路弯道超车之下,华兴源创终于冲在了123家科创企业的最前面。这是一家怎样的企业,后续又将面临怎样的考验呢?科创板第一股来了

6月19日凌晨,华兴源创在上交所披露招股意向书、上市发行安排及初步询价公告等多个文件。

公告显示,发行人股票简称为“华兴源创”,扩位简称为“苏州华兴源创科技”,股票代码为688001,该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为787001。华兴源创拟公开发行4010万股,占发行后公司总股本的10%。

在发行方式上,华兴源创此次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的网下投资者询价配售与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。该次发行仅通过向符合条件的投资者进行初步询价直接确定发行价格,不再进行累计投标询价。

就询价时间安排来看,此次发行的初步询价时间为6月21日-6月24日(T-4日-T-3日)的9:30-15:00。同一投资者多档报价,同一网下投资者全部报价中的不同拟申购价格不超过3个,且填报最高价格与最低价格的差额不得超过最低价格的20%。

此后,华兴源创预计在6月25日确定发行价格,6月26日网上路演,6月27日网上申购配号,7月3日刊登《发行结果公告》。

在战略配售方面,华兴源创战略配售仅有保荐机构相关子公司跟投,跟投机构为华泰创新投资有限公司,无高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排。

从华兴源创一路的闯关历程来看,其在3月27日获受理,至5月30日走完三轮问询,6月11日过会,6月18日注册生效,6月19日提交招股意向书。不足3个月的时间里,华兴源创已顺利通关,即将接受来自市场的继续检验。

目前来看,在前三批过会的9家企业中,除了已注册生效的华兴源创、睿创微纳外,其余7家均处于提交注册阶段。

具体而言,首批过会的微芯生物、安集科技、天准科技于6月11日提交注册申请;第二批过会的福光股份于6月13日提交注册申请;第三批过会的澜起科技、天宜上佳、杭可科技则在6月18日刚刚提交注册申请。

此外,6月17日,南微医学、交控科技成为第四批过会企业,并于6月18日提交上市委会议意见落实函。目前,这两家企业均处于“通过”阶段,尚未提交注册。科创板首只新股打新攻略看过来

1、股票简称:华兴源创

2、股票代码:688001

3、行业分类:专用设备制造业(C35)

4、保荐机构:华泰联合证券

5、财务指标:2018营业收入10.05亿元,同比增长-26.63%;归母扣非净利润2.37亿元,同比减少19.93%

6、公开发行股票股数:4010万股,占发行后公司总股本的10%

7、网上申购代码:787001

8、网上初始发行股数:761.9万股,占扣除初步战略配售数量后发行数量的20.00%。网上最终发行数量及网下最终发行数量将根据回拨情况确定

9、网上申购时间:2019年6月27日(T日)的9:30-11:30、13:00-15:00

10、中签结果公布时间:2019年7月1日

11、缴款时间:2019年7月1日投资者必备两条件

一、符合科创板投资者适当性条件并开通科创板投资权限

1.资产门槛:申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);

2.经验门槛:参与证券交易24个月以上;

3.上交所所规定的其他条件。

二、市值准备

1、市值规模:持有沪市市值1万元以上(含1万元),拥有7.5万沪市市值,就可以顶格申购。

2、持有市值期限:按其T-2日(T日为发行公告确定的网上申购日,下同)前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值计算。打新华兴源创,要在6月25日前20个交易日满足日均市值1万以上的要求。

3、申购单位:每5000元市值可申购一个申购单位,不足5000元的部分不计入申购额度。每一个新股申购单位为500股,申购数量应当为500股或其整数倍。(注意与A股区分,A股打新申购单位为1000股)

4、申购上限:华兴源创表示,不得超过本次网上初始发行股数的千分之一,即不超过7500股。平板检测设备制造商首家踏入科创板

对于市场而言,在迅速增加至123家的科创板企业中,华兴源创起初并不起眼,既非首批获受理、获问询、获回复等企业,也不具备“XX之王”、“巨无霸”等亮眼标签。而在一路弯道超车之后,华兴源创此次首家披露招股意向书,引发市场高度关注。

这是怎样的一家企业?为什么成为首家的是它?

招股书显示,华兴源创成立于2005年6月,注册资本为3.61亿元,法定代表人为陈文源。华兴源创是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商,主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售,主要产品应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业,目前主要客户包括苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI等。

从业绩表现来看,2016-2018年,华兴源创实现营业收入5.16亿元、13.70亿元、10.05亿元;实现归母净利润1.80亿元、2.10亿元、2.43亿元。此次拟募集资金10.09亿元,大部分用于投资建设平板显示生产基地建设项目和半导体事业部建设项目,另有3.5亿元用于补充流动资金。

在科创属性方面,华兴源创2016-2018年研发费用投入分别为4771.98万元、9350.78万元、1.39亿元,研发费用占营业收入的比重分别为9.25%、6.83%、13.78%。华兴源创在招股书中表示,公司已在信号和图像算法领域积累了多项核心技术。截至招股说明书签署日,其已取得了20项发明专利、50项实用新型专利及2项外观设计专利等知识产权成果,10种产品被江苏省科技厅认定为高新技术产品。

从问询情况来看,华兴源创三轮问询问题数量分别为49个、18个、6个。从问询内容中,华兴源创与苹果公司的业务往来被不断提及。对此,华兴源创在招股书新增风险提示:若苹果公司智能手机业务出现较大的、长期的不利变动的同时,公司无法及时拓展平板检测领域的其他客户且集成电路检测等其他业务领域开拓效果不佳,则前述情形可能对公司业务的稳定性和持续性以及持续经营能力产生重大不利影响。

整体来看,华兴源创虽未必是科创板众多企业中的“龙头老大”式企业,但却是绝对的优等生:盈利能力状况良好、融资规模适中、科研投入力度较大,各项指标均能排在中上游水平。在“门门满分”难以企及的情况下,反而是“不偏科”的考生更能取得好成绩。即将接受市场挑战

在顺利完成注册并生效后,华兴源创将正式走向市场,接受下一步考验。在经历路演、发行承销、登记之后,企业才能完成科创板上市之路。而在这期间,询价估值、战略配售、保荐方跟投等一系列制度安排中多有创新,科创企业是否准备好了?

近期,上交所科创板股票公开发行自律委员会提出多项行业倡导建议,结合过往经验及科创板特质提出详细的自律规定,以期保障科创板初期企业发行安全平稳运行。而从华兴源创的发行安排中可以看出,相应行业倡议得以落地执行。挑战一:发行询价

在倡议中,自律委员会建议网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元,门槛较主板IPO项目的设定更高。允许科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金持有市值为1000万元。

此外,自律委建议,不低于网下发行股票数量的70%优先向公募产品、社保基金、养老金、保险资金和企业年金基金以及合格境外投资者资金等六类中长线资金对象配售。通过摇号抽签方式抽取六类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。

而根据华兴源创的询价安排,上述自律委建议大多得以实现。由于首次公开发行股票数量低于8000万股且预计募集资金总额不足15亿元,华兴源创将通过向符合条件的投资者进行初步询价直接确定发行价格,不再进行累计投标询价。

而在配售比例中,公募产品、社保基金、养老金、保险资金被确定为A类投资者,QFII为B类投资者;优先安排不低于回拨后网下发行股票数量的50%向A类投资者进行配售,不低于回拨后网下发行股票数量的70%向A类、B类投资者配售。

随着科创板“开张”脚步逼近,近期公募基金预备科创板打新的火热气氛仍未消退,多家基金推出科创板打新策略,而其他“长线资金”也在默默布局。科创板发行询价这一关,仍令市场瞩目。挑战二:企业估值

科创板企业如何估值,这对企业及机构而言都是一个新的挑战。对于大部分科创板企业而言,由于处于创新初期,企业高成长性与高波动性并存,以往的传统估值体系恐怕并不适用。

以华兴源创为例,券商中国记者翻阅多份券商研报,大多数研报仅给出了估值方向,但并未给出具体的估值数据。不过,也有部分研报给出了明确的估值建议。

华鑫证券:建议询价区间:23.35-28.01元/股

华鑫证券采用相对估值PE法和绝对估值DCF法,分别对华兴源创估值进行了分析测算,并根据公司具体情况,采用相对估值与绝对估值的平均进行估值。综合来看,用PE法预测公司估值为105.6亿元,采用DCF法预测公司估值为100.4亿元。在对两种估值方法进行平均后,最终得出公司当前估值约为102.98亿元。

假设华兴源创本次发行新股数量为4010万股,公司发行后总股本为40100万股,根据公司预测市值,得出公司对应股价为25.68元/股,建议询价区间为23.35-28.01元/股。

华创证券:合理价值区间为21.2元-27.7元

华创证券建议考虑相对估值法中的PE对华兴源创进行估值。目前可比公司精测电子PE(TTM)为35.77倍,精测电子最新年报以来PE(LYR)估值范围为34.69-45.42倍。参考精测电子估值,华创证券认为华兴源创的合理价值区间为21.2元-27.7元。

不过,券商研报的测算只是给出建议,而在实际操作中机构如何对科创企业估值定价,仍是颇为挑战的重要环节。挑战三:战略配售

根据自律委建议,首次公开发行股票数量在8000万股以下且募资额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格,不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售,不采用超额配售选择权等。

就华兴源创而言,其此次发行预计发行不超过4010万股普通股,拟融资金额为10.09亿元,因此属于自律委建议的简易发行上市类型,减少操作风险的可能。

而根据科创板跟投规则来看,华兴源创属于“发行规模10亿元以上、不足20亿元的,跟投比例为4%,但不超过人民币6000万元”的档位,跟投规模约在4000万元。

根据华兴源创初步询价公告,华兴源创的战略配售由保荐机构相关子公司跟投组成,无高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排;跟投股份数量不超过发行股份数量的5%,限售期为24个月,华兴源创已与华泰证券子公司华泰创新投资有限公司签署配售协议。

而在参与跟投之外,近期各家保荐券商已陆续发布高级管理人员、员工参与科创板战略配售的专项资产管理计划。例如,安信证券推出“安信证券微芯生物高管参与科创板战略配售集合资产管理计划”,招商证券则由招商资管发行“招商资管乐鑫员工参与科创板战略配售集合资产管理计划”,项目指向十分明确。目前,相关项目正在运作当中。

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