通信行业:5G发牌在即 国内需求发力 荐9股
类别：行业研究机构：国盛证券有限责任公司研究员：宋嘉吉日期：2019-06-04
事件:据新华社讯,近期,工业和信息化部将发放5G商用牌照,我国将正式进入5G商用元年。
牌照发放超预期,5G提前打响商用发令枪,加速产业链成熟。此前市场担忧华 为事件会影响中国5G进程,但从本次发牌预告来看,有3点超预期:(1)节奏超预期,此前市场更多预期年中发放预商用牌照,下半年才发正式牌照。(2)力度超预期,此前市场更多预期先发临时牌,2019年预商用;此次直接发正式牌,将提前进入5G商用阶段。(3)形式超预期,回顾3G/4G牌照发放,官方媒 体预热较少,这次广泛预热,体现了国家对于5G的重视度,5G的“科创+基建”属性突出,在当前经济大环境下,有望得到重点支持。
从工信部表态来看,“亮肌肉”与“积极谋求全球合作”并行。参照新华社原文,“当前,全球5G正在进入商用部署的关键期。坚持自主创新与开放合作相结合,我国5G产业已建立竞争优势。5G标准是全球产业界共同参与制定的统一国际标准,我国声明的标准必要专利占比超过30%。在技术试验阶段,诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业已深度参与,在各方共同努力下,我国5G已经具备商用基础。此前市场担心华 为事件对产品供给及下游需求带来冲击,而国内适时发牌将打消这一疑虑。
贸易 摩擦不确定性虽仍在,但全球5G离不开中国,本次发牌将进一步提振市场+产业链信心。中 美贸易 摩擦仍在持续,但中国5G已经建立起技术与市场的优势,无需过分担忧。(1)从技术来看,5G标准中,中国声明的标准必要专利占比超过30%。(2)从下游客户来看,华 为、中兴设备性价比高、运维好,海外客户从利益角度出发很难轻易倒戈,英国运营商EE上周5G首秀使用华 为设备就是证明。(3)从产业链来看,华 为短期备货充足;中长期而言,去A化方案加速推进,产业链把控程度加强,长期竞争力提升。(4)从政策来看,国家对于硬科技的政策和资金扶持积极出台,科创板设立再添资金保障,这些都为本轮国产替代加速提供充足的粮草和弹药。
投资逻辑:需求侧,此前5G板块承压,发牌将带来短期的市场提振,但Q3即将进入下一轮规模采购期,需求能否超预期才是关键,同时各家供应商的份额也将逐步明朗。供给侧,国产替代已成不可逆的长期趋势,主设备厂商将在FPGA、PA、滤波器、连接器等环节加强进口替代。从细分行业来看,天线射频、光模块弹性最为明显,而主设备确定性强。近期重点关注:中兴通讯000063、深南电路002916、沪电股份002463、天和防务300397(环形器进口替代)、华正新材603186(高频高速板)、生益科技600183(高频高速板)、天孚通信300394(光通信精密器件)、世嘉科技002796(滤波器及天线)、新易盛300502(光模块)。
风险提示:中 美贸易 摩擦加剧,5G进度不达预期。
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