3日机构强推买入 六股成摇钱树

第3页:海康威视:深耕安防领域,龙头优势凸显

第1页:欧菲科技:各业务平行推进,蓄势待发

第2页:大华股份:转型塑造企业价值,估值具备修复空间

第3页:海康威视:深耕安防领域,龙头优势凸显

第4页:苏宁易购:拟拆分金服,零售+金融+物流三驾马车渐起航

第5页:隧道股份:业绩奖励计划激发动力,上海城轨规划助订单增长

第6页:顺络电子:电感龙头有望受益于5G时代

海康威视（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：赵琦,杨思睿日期：2019-01-02

政策不断加码,利好安防龙头。近年来国内平安城市、智慧城市、雪亮工程等政策持续推进,根据产业信息网预测到2020年安防市场规模将超万亿。安防是政府与企业的刚性需求,公司国内营收70%来自政府和企业项目,传统老业务具备较强的业务粘性。未来安防监控渗透率有望提升,二三线城市将贡献主要增长点。

主动渠道去库存,保障高质量发展。今年5月开始执行“蜂巢计划”,去库存效果明显。二、三季度影响公司营收累计近20亿元,后续影响效果将逐步减弱。此次去库存计划目的是帮助渠道商降低应收增长风险,是公司主动战略选择行为。未来风险释放后,公司营收将恢复并获得更高的发展质量。

战略布局清晰,先发优势明显。公司围绕AICloud架构战略布局,以“边缘节点+边缘域+云中心”为框架。5G技术将在2020年开始商用,安防AI化是大势所趋,将受益于5G技术的商业化应用。根据智东西测算预计未来三年安防AI市场年复合增速达70%,为公司B端和C端业务带来契机。未来4-5年公司规划资本开支达100亿,主要用于中西部研发中心、生产建设等,蓄势待发。公司拥有雄厚的人力资本,技术研发能力强,综合能力远高于行业平均水平,是行业领导者,看好其在AI业务上持续落地开花。

评级面临的主要风险

政府端财政开支锐减;中美贸易 摩擦加剧。

估值

预计2018~2020年净利润分别为115.82亿、151.04亿和197.76亿元,EPS分别为1.255元、1.637元和2.143元,对应估值为20.6倍、15.8倍和12.0倍。安防是刚性需求,看好公司长期发展,维持买入评级。