周一机构一致看好的十大金股

第5页:双汇发展:Q3业绩符合预期,提价+产品结构提升有望促进盈利改善

第1页:新泉股份:核心客户优质,业绩快速增长

第2页:三友化工:三季度随周期下行,低于预期,但看好未来

第3页:蓝帆医疗:业绩高速增长,一次性费用摊销影响当期业绩

第4页:鹏翎股份:成功并购新欧科技,橡塑事业再上层楼

第5页:双汇发展:Q3业绩符合预期,提价+产品结构提升有望促进盈利改善

第6页:伟星新材:值得推荐的品牌消费建材

第7页:伊利股份:18Q3利润端继续承压,市占率稳步提升

第8页:锦江股份:旺季略有回暖,提价+结构优化推升RevPAr

第9页:广汽集团:广丰数据亮眼,合资品牌业绩较好

第10页:泰格医药:业绩基本符合预期,全年高增长有望延续

双汇发展（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：朱会振,李光歌日期：2018-12-21

生鲜冻肉:猪瘟+贸易 摩擦影响收入增长,净利率略有提升。非洲猪瘟爆发,跨省禁运推高生猪价格,18Q3生猪价格环比上涨约26%,同比下跌5.4%,下跌幅度收窄。1、销量及收入:猪瘟+贸易 摩擦,鲜冻肉销量收缩。18Q3公司生鲜肉销量38万吨,同比下降4%,销量同比下降的原因在于猪瘟导致郑州工厂停产6周,此外贸易 摩擦影响了美国进口猪肉的销量;叠加猪肉价格同比下降,18Q3公司实现生鲜冻肉收入62.6亿元,同比下降6.6%。2、盈利:净利率同比稳中有升。18Q3生鲜冻肉实现净利润2.0亿元,同比下降3%,为销量同比下降所致;吨利为514元左右,同比提升1%,净利率为3.1%,盈利能力同比略微上涨。目前非洲猪瘟疫情仍处于蔓延状态,且目前正处于猪周期底部区间,预计未来全国猪价有望持续上涨,生鲜冻肉业务将进入收入正增长、盈利能力下降的阶段。

肉制品:费用投入加大影响短期盈利,提价+产品结构升级有望带来改善。上半年公司肉制品业务实现销量43万吨,同比增长1%,收入62.5亿元,同比增长0.5%,净利润13.2亿元,同比下降5.6%,净利率为21%,吨利为3073元,同比下降6.3%,短期盈利能力略有下降,主要原因在于:1、鸡肉等原辅料成本同比上涨;2、公司通过降低批发价等方式加大市场投入力度;3、员工提薪。

目前公司正在制定2019年提价政策,同时公司将于年底之前推出吨利5000-10000元以上的高端产品,优化产品结构、提高产品品质,预计未来肉制品盈利能力将稳步提升。此外公司持续调整客户队伍,提高积极性和忠诚度,为公司长期健康发展奠定基础。

盈利预测与投资建议。考虑到猪瘟和贸易 摩擦对公司屠宰业务有一定影响,略微下调盈利预测,预计2018-2020年公司收入和归母净利润复合增速为2.3%和9.7%,EPS分别为1.49元、1.57元、1.73元,对应PE分别为15X、14X、13X,给予公司2018年20倍估值,对应目标价29.6元,维持“买入”评级。

风险提示:生猪补栏或不及预期;产品结构调整不及预期。