周二机构一致看好的十大金股

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用友网络（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：卫书根,姜国平日期：2018-08-13

事件:公司发布2018年度半年报:报告期内实现营收30.06亿元,同增37.1%;实现归属于上市公司股东净利润1.24亿元,扭亏为盈。业绩接近预告上限。

云业务高速增长,业绩持续好转 分季度来看,公司2018Q2 实现营收19.31 亿元,同增34%,延续2018Q1 同增44%的高增长;实现归属于上市公司股东净利润2.32 亿元, 同增124%,继2018Q1 亏损相比2017Q1 缩窄后进一步好转。分业务板块看,报告期内公司软件业务实现收入21.42 亿元,同增16.4%,与Q1 持平;云服务业务实现收入2.20 亿元,同增220%;支付服务收入4744 万元,同增29.1%;互联网投融资信息服务收入5.82 亿元,同增135.6%。依旧维持云业务高速增长,互 金业务稳健成长,软件业务较快增长的经营态势。从费用端来看,报告期内公司综合费用率为60%,相比2017 年同期的75%大幅下降;销售费用率20%同比下降5 个百分点;管理费用率39% 同比下降6 个百分点。

云业务预收款大幅增长,经营活动现金流净额大幅好转 报告期内公司云业务预收款总额2.49 亿元,同增168%;其中2018Q2 单季实现预收款2.17 亿元,环增133%。从收入看,2018Q2 单季公司云业务实现收入1.56 亿元,环增142%;收入与预收款环比均保持高速增长。同时公司2018Q2 单季经营活动净现金流4.65 亿元,为历史新高,相比2018Q1 的-5 亿元大幅好转,同比2017Q2 的6618 万元增长明显。受益于 “企业上云”行动计划推动,以及公司下半年面向大企业的NC Cloud 上市, 伴随费用端持续改善,公司将进入收获期。

投资建议: 维持公司2018-2020 年归属上市公司股东净利润分别为7.36 亿元、10.74 亿元、13.99 亿元,对应EPS 分别为0.39 元、0.57 元、0.74 元,维持“买入”评级。

风险提示:公司新业务发展的不确定性;受经济形势因素影响而导致的部分企业IT支出放缓的风险。