周五机构一致看好的十大金股

第10页:韦尔股份:分销业务爆发、设计业务稳健,上半年增速亮眼

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第2页:万华化学2018年中报点评:业绩增长符合预期,未来发展形势可期

第3页:杉杉股份:中报业绩好于预期,静待下半年正极材料爆发和新能源车减亏

第4页:中科曙光:可转债即将公开发行,设立投资基金布局产业上下游

第5页:贵州茅台:双轮驱动已成型,预收账款调节应理性看待

第6页:亿纬锂能:中报业绩略超预期,软包高端客户指日可待

第7页:拓邦股份:半年报营收增长稳健,智能+战略持续升级

第8页:东山精密:中报符合预期,下半年各项业务有望精彩纷呈

第9页:西山煤电:新增产能不断释放,量价齐增带来业绩持续保持增长

第10页:韦尔股份:分销业务爆发、设计业务稳健,上半年增速亮眼

韦尔股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘翔日期：2018-08-02

事件:公司发布2018年半年报,实现营业总收入18.95亿元,同比增长107.26%;归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比增长164.90%;剔除公司2018年限制性股票股权激励摊销费用的影响,归属上市公司股东的净利润2.67亿元,同比增长354.70%。

设计业务稳健成长,加大研发保证持续竞争力。上半年半导体设计业务实现收入4.18亿元,较上年同期增长37.74%。在主要产品TVS、MOSFET、电源IC等方面,公司加大研发升投入,实现产品升级换代,顺应市场需求。另外公司在射频、传感器、直播、宽带载波芯片领域都有所突破。上半年公司半导体设计研发投入占营收比重达到12.17%。

分销业务销售创新高,是高增长的主要驱动因素。上半年半导体分销业务实现收入14.78亿元,较上年同期增长141.77%。公司不断丰富代理产品线,也在新客户开拓方面取得突破。上半年半导体器件普遍出现缺货涨价的现象,这也驱动分销业务实现爆发式增长。在可以预见的时期内,分销业务都将是公司营收和利润的主要来源。

功率器件涨价潮带来进口替代良机,公司有望率先获益。2017年以来由于供给不足叠加需求旺盛,功率器件领域出现大范围、持续的涨价潮,这给快速成长的国内功率半导体企业带来难遇的进口替代之机。对公司自身而言,首先TVS产品等领域的多项核心技术达到国际先进水平,产品性能和质量与国际厂商基本相当;其次公司制造封测环节均在国内,供应及时且物流成本相对较低;另外公司也具备客户服务的优势。我们认为受益于半导体进口替代大趋势,公司半导体设计业务将迎来高增长期。

首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好公司分销与设计两项业务良好的协同效应和未来持续发展的空间,预计公司2018~2020年营收分别为44.88、61.00、73.52亿元,归母净利润为3.70、5.35、6.54亿元,给予买入评级。

风险提示。下游需求不及预期;宏观经济波动。