基金经理警告：我们看到了20年来最大的资产膨胀泡沫
没有人愿意使用“泡沫”这个词，但是我们面临着一个泡沫，越来越多的市场观察人士正在对此发出警告。
Centricus资产管理基金经理拉尔夫·詹恩斯(Ralph Jainz)周一(6月18日)表示，它可能比许多人预期的要更快。詹恩斯加入了一长串金融机构的行列，对市场当前的牛市走势产生了怀疑。
“没有人愿意谈论这是一个泡沫，这是20年来我们看到的最大的资产膨胀泡沫。”詹恩斯称。
对于市场是否还会继续攀升，或者市场是否会出现大幅回调，存在广泛的分歧。投资巨头马克默比乌斯(Mark Mobius)最近预测股市将出现高达30%的回调，而其他人则认为没有理由担心。
但科技股等资产今年创下了有史以来的最高点，因此，詹恩斯解释说，正因如此，医疗、制药和电信等传统上属于防御类股的股票正在下跌。而这些正是你希望在经济衰退时投资的地方，詹恩斯认为这可能仅仅只是一年之后的事情。
“分化水平一直在上升，人们一直在卖亏损者来购买获胜者。”这位基金经理称，他描述那些已经很贵的股票变得越来越贵——就像科技公司的股票一样——因为买家冲进那些表现出色的股票，反过来又卖出那些表现不佳的股票。
“现在表现不佳的行业正是在下一次周期性衰退时保护你的行业，这可能是未来12至18个月的情况。”
据一些投资者称，科技股已经变得如此昂贵，许多人认为它们不再有增长空间。尽管如此，这并不是完全一致的看法，因为资金不断涌入Netflix和亚马逊等大型上市公司，今年迄今这两家公司的股价分别上涨了104%和46.7%。
同时，詹恩斯描述的表现不佳的公司——比如标准普尔的电信和医疗保健指数——今年以来分别下跌11.4%和仅上涨3.51%。信息技术指数在今年上涨了14.1%。
“你通常需要一代人的到来，新一代人能够犯下20年前我们所犯的同样的错误。”詹恩斯补充道，“在我20年后退休之前，我可能不会再见到新一代人的到来。”但他警告说，太多人正在出售防御类股票，这些行业可能在未来成为人们急需的避风港。
最近，总部位于伦敦的资产管理基金Fasanara Capital预计，随着全球市场脆弱性的增加，风险价值冲击(或迅速的市场回调)的频率将上升，预计会出现全面崩溃。Fasanara还准确预测了2月初的市场调整，它在调整的两周前称，股票早就应该重新定价了。
该基金并不是唯一指出如今股市是有史以来估值最高的——比1929年、2000年和2007年都要高。
但许多人仍然对市场持乐观态度。瑞士信贷上周在一份报告中表示，“有明显迹象表明，2018年下半年，主要地区的经济增长将加速，为股票和某些大宗商品创造有利的环境。”
对于詹恩斯来说，这一行业上的分歧说明仍然有钱可赚。
“现在，这种分歧可能是市场上最有趣的机会——开始把钱投入失败的股票中，并开始偏好获胜者，因为这两个领域在接下来的12至18个月，可能都会出现均值回升。”
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