贸易战重大转机 央行正式释放万亿活水

美债突破3%重要关口 宣布全球借贷黄金指标告急

昨天，全球金融资产定价之锚——美国10年期国债收益率正式突破3%，创下2014年1月以来新高，而美国2年期国债收益率触及2.5%，也创下2008年9月以来新高。10年期美债收益率的持续飙升让全球金融市场持续震荡，道指重挫超400点，创逾一年最长连跌天数。标普跌1.3%、纳指跌1.7%。

值得注意的是，在今年2月份，10年期美债收益率曾一度上涨至2.95%，当时触发了美国三大股指的回调，避险情绪还蔓延至了外围市场。

美国10年期国债收益率，常被视作全球借贷成本的黄金指标。美债收益率的攀升，释放出的发债成本攀升的信号，对企业不利，意味着可能告别过去低利率环境下的宽松信贷。

以10年期美债收益率作为参考标的的地方政府发债成本同样也会上升，危及基础设施投资前景。房贷利率、汽车贷款利率也将跟进上升，影响百姓生活的收支平衡。

在欧洲市场，欧洲STOXX 600指数收跌0.02%，报383.11点。德国DAX 30指数收跌0.17%，报12550.82点。法国CAC 40指数收涨0.10%，报5444.16点。今天开盘的亚洲股市，也是一片下跌。目前，日经指数和韩国综合指数都下跌0.5%左右。

10年期美债收益率的持续飙升，让避险情绪明显上升，美元和黄金价格出现上涨，而美元上涨推动商品价格出现全面调整。

10年期债券收益率正式突破心理关口

美联储加息预期继续影响美国债券市场，周二美国债券收益率全线上涨，美国10年期国债收益率站上3%整数关口，为2014年1月来首次。

值得注意的是，美债“破3”绝对不是一件平常事，自2011年以来，3%收益率的关卡只被短暂触及过两次，分别是在2013年和2014年初。

此外，美国2年期国债收益率触及2.50%，为2008年9月以来首次。欧元区国债收益率涨幅扩大，追随10年期美债收益率突破3%的表现。

此前，在2月份时，10年期美债收益率曾一度上涨至2.95%，当时触发了美国三大股指的回调，避险情绪还蔓延至了外围市场。不过，10年期国债收益率随后又回落并在过去两个月里一直保持区间震荡。近几日，随着其收益率步步迫近3%，市场担心会由此触发全球金融市场的震荡。

多数市场人士认为，10年期美债3%对市场而言意义重大，将影响美国股市乃至全球经济。一方面这意味着更高的利率水平，企业的借贷成本将随之上涨，进而限制企业带给投资者的回报空间。

“新债王”Jeffrey Gundlach对4月23日CNBC表示，一旦收益率明确地突破或者说收高于3%，交易员可能会因此更有信心押注利率进一步上行，收益率水平或更快上升。

此外，10年期美债被全球机构投资者视为许多金融工具的基准，比如美国房屋抵押贷款，这意味着利息水平将上涨；另外，也可能将推高债务的违约率。比如，美国30年期房屋贷款抵押利率就跟随10年期收益率出现了持续上涨。

美国大量的新债发行计划和原油价格持续攀升是10年期美债收益率持续攀升的重要原因。目前，美国新债发行计划已经达到了14.9万亿美元，市场压力巨大，而且原油价格在中东局势动荡之下，持续上行并创出了三年多来的新高。

中债是否会跟随美债

天风研究孙彬彬固收团队在研报中提到，从历史数据来看，2010年二次汇改以后中债跟随美债的规律确实非常明显，不过2017年以来，这种跟随关系明显被打破：中债从大的方向上与美债呈现出了较为明显的反向走势。

孙彬彬团队在研报中提到：

美债破3，容易让人心生疑虑，从预期上可能会打消一部分机构进一步做多的意愿，而实际影响比较复杂，因为利差并不能简单用于预测未来。最终还要看央行货币操作空间的受影响程度，外因还是要通过内因来起作用。

分解来看，短期而言，由货币政策主导的“期限偏好”部分仍然存在维持偏离的基础，中债并不必然跟随美债变动；中期而言，海外压力的演化关键点仍在于通胀。就目前位置，我们的利率水平仍可以消化美债上行的压力。

全球主要股市一片哀鸿

由于10年期美债突破市场心理关口，道指收跌424.56点，跌幅1.74%，连跌五个交易日，创2017年3月份以来最长连跌天数，报24024.13点。纳指收跌121.25点，跌幅1.70%，报7007.35点。

在今天亚洲交易时段，上证指数、日经指数、韩国综合指数以及香港恒生指数均出现开盘下跌情况。

避险资金纷纷买入美元

前美国10年期国债收益率突破3%重要心理水准，促使投资者买入避险产品，买入美元和黄金，使得欧元和日元大幅走低。

美元的上涨，推动全球商品价格出现全面下跌。今天开盘的商品期货市场上，有色金属和黑色产业链品种出现全面下滑。

全球进入加息周期

全球进入加息周期的主导者正是美联储，美国进入加息周期，全球货币开始收紧。其实，美联储具体加息几次，并不是关键所在，重要的是美联储进入了加息的通道，这是全球流动性的重要拐点。

今年3月22日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率上调至1.5%-1.75%。这是新任美联储主席鲍威尔在年初上任之后的今年首次加息，也是美联储2015年12月16日以来第6次加息。

在美联储加息带动下，全球其他主要央行也进入加息周期：

2017年，中国央行三次上调了公开市场操作利率；

2017年11月，英国央行宣布加息25个几点，为十年来首次；

2017年11月30日，韩国央行宣布将基准利率从1.25%上调至1.5%，为六年来首次加息。韩国，成为第一个在美国压力下加息的亚洲国家；

2017年7月-2018年1月，加拿大央行也进行3次加息，将基准利率提升到了1.25%；

2018年3月，日本央行雨宫正佳表示不排除加息可能。