生物医药:中小创优先 医药板块发动春季攻势

通策医疗（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

通策医疗 600763

研究机构：广发证券 分析师：孙辰阳,罗佳荣 撰写日期：2018-02-01

公司预计2017年归母净利润增长50%-60%。

公司披露2017年业绩预告,预计2017年归母净利润比上年同期增加6810万元到8170万元,同比增加50%到60%。扣非净利润与上年同期相比增加6630万元到7960万元,同比增加50%到60%。相当于四季度单季度盈利约2200万-3600万,远高于去年同期的1240万,表明四季度经营景气度仍然较高,确定了全年50%以上的可持续快速增长,我们更加确定杭州口腔新院和过去两年投建的医院进入盈利拐点,未来两年有望继续维持快速增长。

管理层信心充足,作为A股口腔连锁龙头有望持续壮大。

前期公告多位核心高管预计增持3000万-8000万,显示了公司核心经营和管理人员对公司未来经营情况的乐观预期;同时宁波口腔医院1.7亿购买建筑面积2.5万平米的物业用于扩建新院,预计牙椅数量200张以上,预计将建设成为省内第二大旗舰中心医院,规模有望接近杭口,后续成长性得到保障。结合省外六大口腔医院有望迅速壮大成全国性的口腔连锁龙头。

预计17-19年业绩分别为0.63元/股、0.87元/股、1.17元/股。

公司从单体口腔医院逐步打造以浙江为核心,全国综合布局的口腔连锁医疗龙头,未来省外大型口腔医院将增强公司的品牌效应,长期成长空间较大。我们预计2017-2019年公司归母净利润2.03亿、2.79亿、3.74亿,增长49.4%、37.3%、33.4%。

按最新收盘价计算对应PE56倍、41倍、31倍,维持“买入”评级。