和信投 顾：权重与边缘品种的博弈日益加深
周三深沪A股震荡中品种分化，而这种情况已延续了一年之久。
研究发现，年初以来，以贵州茅台、五粮液、青岛啤酒等为主的酒业权重股；以中国石化、中国石油、中海油服等为主的石油类股票；以万科A、保利地产、金地集团等为主的地产指标股上拉使得上海综指出现股指9连阳走势。实际上，如果系统观察市场，其在部分权重指标股强势的背后，则是边缘化品种的新低回落，权重与边缘走势的“南辕北辙”，使得市场的品种机会与风险博弈延续了2017年的背离。
如果综观世界成熟市场走势来看，指数或指标股的强势实际上均存在与风险边缘化品种的重挫共存。比如在美股连续上涨的今天，即有龙头科技股的高股价，实际上1元股的数量也有150只左右；在香港恒生指数突破30000点的同时，也有650只左右1元股以下及边缘化品种的大幅度回落。由于一级市场发行股票的国际化便利、股票价格的市场化、退市机制及相对公平与效率，资本市场对各国股票的定位则体现嗜血与逐利资本特征的充分体现，而分化的机会与风险使得投资者慎重而盈亏有别。
周三深沪两市成交5163亿元左右，而如果以品种量能来看，权重指标股的占比仍然延续了前期的一个市场行为。在指数震荡中顽强的过程中，实际上一些边缘类品种的已再创新低。从重要指数来看，上证50、180继续强势；而上证380指数出现回落，显示指标股体量中也出现分化，因此我们判断未来市场演绎的延续行情将体现为“历史会重复，但不会简单重复”的特征更为明显。
对于目前市场我们需要对市场进行一个梳理。权重股的强势来自于机构持仓，而抱团式持股如贵州茅台等，其上涨的逻辑是业绩加涨价，如果单一从业绩角度来看，其已体现了风险；如果对应国际股票市场，如可口可乐其国际、国内市场销售价格长年始终稳定；边缘股的下跌，也存在业绩与流动性密切相关，比如宜亚国际、上海亚虹等次新股，由于中国股票市场新股定位缺陷，高位回落后，其市盈率依然较高，而在目前市场总体存量博弈的周期内，流动性向权重转移的背景中，自然体现了一个价格风险回归。
对于股票市场养老金、社保基金的投资增量，研究发现，现行体制下，此类机构的相对优越政策，其策略上更多层面的是打新，部分股票的介入也是一个稳定大盘背景中充实网下、网上打新的一个结合，因此如果未来新股发行与二级市场发生变化，其很难保证其盈利的连续，不排除市场因素导致收益回落或部分亏损，历史上日本、加拿大养老金市场亏损较大，也体现了周期性演变的一个变化。
研究认为，市场量能是判断短中期市场运行的关键。如果要继续走强，没有量能有效持续配合将难以实现。因此观察市场总体量能较为关键。而如果量能不佳，则应防止市场出现形态向下破位调整，反之，如果要上行突破，则须有成交量的继续配合，目前来看，量能指标依然显示存量博弈，而通过期指与现指的对冲交易实际上也并非易事，中小投资者关注的重点就是量能指标变化及品种量能指标的变化。
总体来看，今年初的市场延续了权重与边缘博弈分化的继续，这种机会与风险的共存是市场特定阶段的体现，而中国股票市场相对而言，其开放程度正在深入，但缺少国际化公司的上市接纳，同时，新股所体现的缺陷机制与二级市场所形成的高估值累积风险，需要投资者格外谨慎。从近期操作策略来看，对于权重指数如上证50、180及中证100指数的运行轨迹进行密切跟踪，并对市场总体量能保持密切观察为宜，存量的推动与权重指数的上行动力形成博弈，而市场品种的风险与机会预期将更加分化，操作上在量能无明显配合的背景下，保持仓位灵活的前提下，战略观望或战术性结合或更为可取。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
