苏宁云商:自我变革 开放带来新增长
类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：钱建日期：2017-12-26
12月19日,苏宁在南京发布“智慧零售大开发战略”,万达、恒大、融创等地产巨头以及国内300多家房地产企业与会。苏宁控股集团董事长张近东宣布,将与众多房地产企业合作,未来3年门店数量达2万家,新增实体商业面积2000多万平方米。
超市看腾讯,百货看阿里,零售大风起。
近日,零售行业风起云涌,腾讯入股永辉超市5%股份并参股永辉子公司云创15%股份;阿里要约收购高鑫零售、子公司银泰百货与中央商场签订合作协议。我们认为,目前零售行业新格局可以总结为超市看腾讯、百货看阿里。目前永辉超市的创新项目超级物种可以认为已经跑出可持续盈利的模型,而其无法获得线上导流的短板在与腾讯合作后也将补齐,未来或将继续高速发展。而银泰百货也在百货新零售方面跑出了自己的成功模型。
银泰通过在人货场的重构,极大地提高了传统百货经营效率,同时通过与中央商场托管的合作模式也解决了之前百货行业重资产、区域化严重的行业痛点,百货出现实现规模化路径,这或将进一步激发行业发展。
“+互联网”打开品类、渠道天花板。
经历了从2009年开始互联网转型探索,苏宁已经将销售产品、线下资源线上化,并进行数据化运营。在这过程中公司通过产品触网打开品类和渠道的天花板。这使得公司原有业务从家电3C扩充到母婴、超市、百货、家居、生鲜、汽车等全品类,产品SKU从几十万扩充到四千万。而通过物流、供应链以及网店,公司打破了传统零售商在线下地域上、时空上的限制,实现了全国全覆盖。通过“+互联网”,公司成功从下线零售商转变为同时拥有线上线下资源的全品类零售商。
“互联网+”助力公司服务“千店千面”。
在完成了“+互联网”布局后,公司通过更深层次的“互联网+”,将目前已有资源通过大数据挖掘分析进行重新组合优化,形成各种模块化服务,向线下进行嫁接。目前,公司结合线下不同场景,已经打造出苏宁云店、红孩子母婴店、苏鲜生超市、汽车超市等多种品类专业店。而公司已完成了地产、金融、文创、体育、投资等多种基础产品全覆盖,未来可根据线下场景需求实现千店千面。
强强联合,新零售迎来新局面。
苏宁此次大开发战略将实现苏宁全产业资源集合开放。公司目前已经与万达Table_First|Table_Su集mmary团建立针对商业业态的互联网化发展计划;与恒大集团建立的面向高端社区的深层次、全方位的智慧零售发展计划;以及与融创、万科、碧桂园等企业建立的各种差异化的智慧零售合作关系。我们认为,目前零售行业痛点仍在于时空上的错配,苏宁通过开放自身全部资源,与房地产企业强强联合,将店铺与住宅相结合更贴近目标人群。运用大数据等手段,通过对周边人群的数据挖掘,为客户提供更精准的服务。同时,苏宁也可以在金融方面为小微商户提供供应链融资以及为用户提供消费信贷产品。这在进一步提高苏宁各业务的效率的同时,也将有利的促进苏宁三年开15000店铺的智慧零售大开发战略完成。
盈利预测。
我们预计公司2017-2019年每股EPS分别为0.1元、0.14元以及0.22元,对应目前股价PE为128.81/88.84以及56.90,首次覆盖给予推荐评级。
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