游戏产业增速回暖或迎估值修复 五股布局良机

第6页:梅泰诺:全年业绩亮眼,SSP国内落地加速

第1页:2017年游戏产业增速回暖 龙头标的或迎估值修复

第2页:恺英网络:多款游戏表现出色,全年业绩大幅增长

第3页:完美世界:业绩高增长,明年新游和影视项目确认可期

第4页:迅游科技:软硬兼顾,游戏加速业务有望持续高增长

第5页:美盛文化:IP生态圈协同发展,业绩维持高增长

第6页:梅泰诺:全年业绩亮眼,SSP国内落地加速

梅泰诺（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

梅泰诺:全年业绩亮眼,SSP国内落地加速

研究机构：中泰证券 分析师：康雅雯,宋易潞 撰写日期：2017-11-28

业绩逐季加速,得益于BBHI亮眼贡献及财务费用降低。公司全年业绩高增长主要得益于宁波诺信(BBHI)二至四季度并表,此外聚焦信息基础设施投资运营、大数据+人工智能业务,加强大数据+人工智能等技术及行业应用的研发,主营业务保持稳定增长。四季度归母净利润1.68-2.01亿元,较三季度1.43亿环比提升17%-41%,得益于BBHI四季度为旺季且公司募投资金到位后财务费用降低。若扣除三四季度高研发投入影响,业绩逐季加速趋势更为突出。

SSP国内落地再进一步。公司二季度以来持续引进核心人才,并投资研发,SSP平台已现雏形,包括宁波诺信睿聚投资(中文环境SSP系统开发、软硬件支持),中易电通(大客户定制系统境内业务)、诺睿投资(大客户境外业务)、梅泰诺数据科技(SSP系统研发中心以及大客户销售体验中心),其中梅泰诺数据科技公司由宁波泰珂投资合伙持有49%股权,为核心研发团队投资,以此绑定人才;管理团队有深厚的大数据管理营销专业背景,将打造满足市场需求、具有较高科技含量的新产品。

BBHI新合作方带来业绩弹性,国内复制厚积薄发,大数据产品可期。BBHI今年3月成为Facebook Audience Network首批技术代理商,正在进行测试,Facebook海量业务的分成将带来明年业绩弹性。公司借助日月同行等的国内客户资源和BBHI的技术和全球媒体资源助力中国广告主出海,而BBHI在国内复制有望为阿里百度等巨头提供技术合作,未来该业务有较大潜力。此外,依托BBHI的千人团队、机器学习和数据挖掘,未来企业级大数据产品将发力。

投资建议:由于BBHI从二季度起并表,我们预计公司2017/2018年归母净利润分别为5.14/8.50亿元,EPS分别为1.23/2.03元。维持买入评级。

风险提示:海外经营风险,汇率波动风险,收购整合风险。