四大诱因致A股重挫 是时候抄底了？

A股重挫或因这四大利空

沪深两市周一大幅低开，随后快速杀跌，银行板块盘中拉升护盘。盘面上，供水供气、黄金、铁路运输等板块领涨，保险、证券、白酒等权重板块跌幅居前。

消息面，规模达百万亿级别的资管业务迎来了统一的监管框架和标准。上周末，央行等五部门发布《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《指导意见》)。业内人士表示，《指导意见》是我国资管领域有史以来最全面、最系统的纲领性文件，从长期来看，整个资管行业“大跃进”的时代已经结束，未来资管业务迎来更为严格和统一的监管，在规模增速放缓的同时，质量会得到提升。

两融数据方面，两市融资余额下降123.79亿，结束九连升。数据显示，截至11月17日，上交所融资余额报6054.07亿元，较前一交易日下降65.48亿元。深交所融资余额报4172.28亿元，较前一交易日下降58.31亿元；两市合计10226.35亿元，较前一交易日减少123.79亿元。此前，两市融资余额连续九个交易日上升。

分析认为，临近年底市场持续承压，大小非解禁+年底资金面收紧+两融余额新高增量受限等负面因素接踵而至；茅台等短期加速狂奔的白马股回调引发了相关股避锋芒式退潮，白马股内部也在分化。

总体上，鼓励价值投资对题材炒作(炒小炒新炒差炒消息)持遏制态度，但也不意味着就纵容部分龙马慢牛变成疯牛，资金溢出高估值股抱团绩优龙马股虽然已成趋势，但过分追逐拔高估值+透支业绩也并非理性投资，因此适当整固确有必要。但要看到的是，在市场体量增大后大多数非成长股个股已难享指数上涨红利，反之少部分代表国家利益的“大而美”核心资产+“高富帅”新科技蓝筹在成为稀缺投资品后，被资金追捧而享受估值溢价的趋势已难以改变，短期波动仅会影响上行速率和斜率，但难改其上行方向。

今天券商晨会上，分析师表示，高位白马资金扎堆效应较强，或将持续调整，中小创有望迎来超跌反弹，建议关注低估值蓝筹和绩优成长。

华林证券：

随着市场一九分化持续，价值投资愈演愈烈，短期快速上涨带来场内资金收益兑现预期加大，新华网评论催化了收益兑现的预期，高位白马股下杀带来市场恐慌性下跌。短期来看，高位白马资金扎堆效应较强，或将持续调整，中小创有望迎来超跌反弹，但一九格局短期仍难转变。三季度以来，散户入场意愿较弱，公募等机构资金发行规模大增，而小盘股流动性危机有待逐步缓解，大盘蓝筹、绩优二线白马仍是大资金首选。周末消息面，IPO 发行规模再度缩减，超跌次新板块或反弹；低估值白马调整后有望继续受中长线资金关注。

华泰证券：

上周市场出现明显分化，除大金融板块和部分大市值公司略有上涨，其他板块尤其是创业板均有调整，核心资产估值偏贵，出现泡沫化现象，大部分机构投资者认为市场短期内仍将保持震荡走势，短期持谨慎态度，但对中期保持积极乐观。A股市场在年底至明年春节具备一波风格切换的基础，在短期下跌之后，金融板块可能带动一波周期和成长的上涨行情，随后消费板块轮动。从投资角度来看，短期市场如果出现杀跌，是开始布局的机会，建议着重寻找估值合理，业绩高增速的优质白马股。行业配置上，关注大金融(银行保险等)、航空、医药及周期上游板块。

东北证券：

综合比较，我们仍然优先推荐大金融板块的攻守兼备属性，在市场风险偏好回落的状态下，大金融板块具备更好的防御优势，而成交占比仍然处于合理区域，存在进一步提升空间，大金融板块在年底行情中也多次成为进攻品种。从基本面因素来看，经济企稳、收益率上行、直接融资功能提升的环境有助于改善大金融板块的企业经营，政策因素上近期金融业开放提速以及监管持续推进下牌照价值的提升，地产租赁业务仍然是近期政策热点方向。随着消费板块高成交占比带来短期调整压力，周期板块成交回落及商品期货价格企稳，均衡配置的价值再次上升。周期板块的前期下行压力已经得到释放，可以关注近期市场回调过程中周期板块的错杀机会，如商品价格指标已经出现企稳信号的煤炭、钢铁板块。

川财证券：

短期市场风险偏好可能受压，但难以大幅回落，仍维持一定水平；经济短期回落预期增强但韧性仍在，流动性预期仍平稳，整体市场仍将延续结构性行情，业绩仍是主线。资管意见出台，且重要会议等一系列重要事件结束后市场维 稳预期下降，短期市场风险偏好有回落压力，但严监管预期落地、且有利于绩优公司，新基金尤其是价值型基金发行加速以及经济和流动性预期平稳等使得短期市场风险偏好仍维持，大盘持续大幅下跌概率较小，继续关注低估值蓝筹和绩优成长。