沪指再创反弹新高 再不上车就晚了(附股)

银行股活跃引领大盘走强

周一银行股活跃走强，截至发稿，吴江银行大涨7%，平安银行涨5%，招商银行，宁波银行，吴江银行，工商银行，南京银行，贵阳银行，兴业银行等股跟风上涨。

平安证券分析认为，三季度商业银行的经营数据延续了息差小幅回升以及不良企稳的态势。未来经济的企稳下行业基本面边际改善的趋势将延续，为板块估值的进一步提升提供支撑。目前行业PB对应17年0.98倍，继续看好板块绝对收益表现。从个股上，继续推荐宁波银行、兴业银行、招行银行以及大行中的农行银行和中国银行，提示关注基本面稳健且目前估值相对安全的贵阳银行和常熟银行。

【延伸阅读】

四季度期待估值切换 坚定看好银行股表现

投资建议

8月底以来A/H银行下调3.2/1.6%，其中，江苏银行、中行-A/H等银行(下调6%+)调整最为激烈，主要来自对于1)宏观经济下行压力、2)监管继续趋严等因素的担忧。我们认为去年底以来的反转逻辑继续强化，坚定看好A/H银行股表现，目标上涨空间48%/55%。

理由

期待四季度估值切换。目前银行交易于0.96/0.74x 2018E P/B，相当于8月中时前瞻一年P/B的水平。8月底以来A/H银行股向下调整3.2/1.6%，远未完成估值切换，过去十年四季度A股银行指数平均上涨7.9%，仅08和13年两年出现负增长。

经济后劲可期，宏观组预测2018/19年实际GDP增速6.9/6.8%，经济运行已经摆脱2011-16年快速调整的阶段。

上两周国债收益率曲线陡峭上行，国债收益率连续攀升，尤其是长端收益率，上周二10年期国债收益率大幅走高至3.9%，利率环境摆脱2Q17流动性最紧张的时刻，陡峭的收益率曲线利好未来NIM改善。金融监管规范了同业、非标等业务，政策落地后我们预计收益率曲线继续陡峭化，逐步回归到4Q16前的水平，推动NIM继续提升。

金融监管推进快于市场预期，从内容看，很难超出市场预期；同时，我们观察到上海银行已经针对可能的监管政策进行业务调整以降低负面影响。

风险

宏观经济转暖不及预期。