科士达:三季度业绩稳定 加速海外市场拓展
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：徐伟日期：2017-10-27
事件
公司发布2017年三季报,前三季度公司实现营业收入17.09亿元,同比增长46.93%;实现归母净利润2.46亿元,同比增长33.23%;实现扣非净利润2.37亿元,同比增长31.23%。公司预计17年全年归母净利润介于3.55-4.44亿元,同比增长20%-50%,这主要得益于数据中心业务稳定增长和光伏新能源业务的高速增长,以及电动汽车充电桩业务产能的逐步释放。
简评
光伏业务增长超预期,公司业绩持续稳步提升
得益于国家政策的有利引导及国内光伏市场的强劲需求,公司光伏新能源业务保持高速增长,报告期公司综合毛利率为33.77%,继续保持稳定。公司凭借可靠的技术、优质的产品,订单大幅增加。公司加强与中广核合作,以转让股权和增资形式获得中广核联达19%的股权,积极拓展集中式光伏市场。预计国家政策仍将对光伏发展采取大力支持的态度,未来随着领跑者项目、光伏扶贫的有序推进与实施,公司光伏业务将进一步受益。
UPS业务行业地位靠前,加速海外市场拓展
公司保持国内UPS产品行业前三地位,UPS下游轨交,通信等主要应用领域增速稳定,产品销量稳步增长。报告期内,公司积极拓展海外营销网络的建设,在荷兰设立全资子公司,作为公司海外市场推广平台,这有助于公司在荷兰乃至欧洲市场的品牌建设和推广,有效提升公司在该区域的服务能力和市场占有率。
充电桩有望获得政策支持,公司充电桩业务将获得修复
近日,成都市《关于鼓励和规范新能源汽车分时租赁业发展的指导意见》正式出台,推出新能源车分时租赁计划。10月11日,上海首座“光储充”一体化电动汽车充电站投运。公司在充电桩企业中处于优势地位,掌握了充电桩模块的核心技术,具备成本及产能优势,充电桩模块效率处于行业内领先水平。我们预计充电桩行业将保持高增速,板块业绩有望恢复高增长,公司业绩将获得修复。预计公司17-19年EPS分别为0.62、0.83、0.95元,对应PE分别为26倍、19倍、17倍,目标股价21元,给予“买入”评级。
风险提示:1)新能源行业政策风险;2)充电桩业务发展不及预期。
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