OLED处于产业爆发前夕 概念股迎腾飞契机

第2页:京东方A:业绩获释放 面板龙头迎来高速发展窗口

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京东方A:业绩获释放 面板龙头迎来高速发展窗口

京东方A 000725

研究机构：中信建投证券 分析师：彭琦 撰写日期：2017-04-26

公司发布2016年年报及2017年一季报

2016年公司实现营业收入688.96亿元,同比增长41.69%,实现归属于上市公司股东净利润18.83亿元,同比增长15.05%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.03元(含税)。2017年一季度,公司实现营业收入218.55亿元,同比增长77.72%,实现归属于上市公司股东净利润24.13亿元,同比增长2127.56%。

受益供需变化,液晶面板盈利持续环比增长

2016年三季度以来,公司液晶面板的良好盈利主要受益于市场供需变化带来的行业景气度提升。2016年上半年以来,先后受台湾地震及三星LG转线等因素影响,液晶面板市场供应趋紧,价格持续上涨,公司季度盈利环比不断改善,目前仍呈现较高的景气度。17年市场新增产能有限,整体来看仍将保持16年以来供应偏紧的情况,公司将持续受益。但从季度情况来看,目前手机面板库存较高,新增产能释放将使手机面板价格环比承压,其次福州厂进入量产后固定资产计提折旧也将对产能尚未完全释放的新增产线造成一定程度盈利压力。

产线全面布局,面板龙头迎来高速发展窗口

大尺寸LCD面板方面,2016年后,随着韩日整体经济不振及主要面板企业转向OLED战略转移,国内面板企业在大尺寸LCD面板上迎来了良好的市场时机,通过逆周期投资实现弯道超车,从而获取在大尺寸面板市场的话语权和定价权,对于面板企业的盈利起到了决定性作用,京东方在8.5代以上高世代线的投资加码,将进一步强化市场份额占比,面板经济切割尺寸的上移也将加速7代以下中低世代线面板的淘汰速度。小尺寸线部分,公司率先启动两条6代线柔性OLED产能,并采用业界最先进的蒸镀技术,产能增长快于LG。相对于其它竞争对手将原有产线进行改造或重新建设,京东方具有先发优势以及设备和成本优势。苹果在2017年新款iPhone手机采用OLED显示屏后,将进一步加剧全球AMOLED供应的紧张,京东方短期内不仅有望受益AMOLED渗透率提升带来的营收及盈利增长,其领先的AMOLED工艺技术能力,既三星之后,2018年将成为A客户的最有希望的潜在供应商。