券商评级:沪指探底回升收三连阳 9股直击

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铁汉生态（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

铁汉生态:一季度现金流首次转正 看好今年PPP订单释放

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：郭鹏日期：2017-04-27

16年并表助力收入提速,PPP带动订单爆发,毛利率提升 公司2016年营收受并表影响同比增长75%;新签订单较去年同期增长260%;剔除营改增影响后毛利率上升1.34个百分点。

16年费用率下降,资产减值损失增加,净利率小幅下降 2016年费用率下降1.24个百分点,资产减值损失较上年增长385.49%,净利率为11.42%,较上年降低0.30百分点。

16年收现比降幅大于付现比降幅,现金流情况恶化

17年一季度收入增长大幅提速,净利润同比提升,现金流由负转正 2017年一季度营收同比增长92.11%,净利润同比好转7.21%。

正在实施第二期员工持股计划,第一期已出售

投资建议

公司2016年年报、2017年一季报业绩增长均十分亮眼,而且新签订单饱满,预计近年业绩快速增长的稳定性较高。而且公司在体育、环保、旅游方面探索较多,未来可能会有系列成果。另外完善的激励机制有望使核心员工与公司实现利益绑定,助力公司业绩增长。综上,我们仍看好公司的未来发展,预计2017-2019年EPS为0.51、0.71、0.94元,维持公司的“买入”评级。

风险提示

订单执行情况低于预期;固定资产投资持续下行。