万亿元债转股市场加速落地 四类受益股分享盛宴

资金债转股或为加息前奏

资金从债市转向股市，或许是美联储逐渐收紧货币提高利率的前奏。资金流向监测机构EPFR最新报告，截至11月最后一周，全球股票市场实现11亿美元的资金净流入，而全球债券基金则出现44亿美元的资金净流出。最近一周，18亿美元资金流入股票市场。美国大选以来，资金持续从债市转向股市，这可能是美联储加息前奏。

加息或更近了，美联储将逐步利率常态化过程，而特朗普倾向于更快步伐利率常态化，因而一旦美联储加息，步伐或超过市场预期。提高利率，债券价格可能下跌，而收紧货币，美元逐渐退潮，债券市场流动性可能趋向紧缩，对于利率较为敏感的行业或企业，更加需要谨慎流动性保证资金充足。

若美联储加息，推动美元升值，流动性或收缩，市场或需谨慎热钱流出，资金流出可能会冲击到资产价格。据星期天国际清算银行公布季度报告，第三季度以美元计价债务达到创纪录高点，债券市场进一步细分，若提高利率收紧货币，投资者需谨慎美元计价债券可能的风险，优先偿还债务，降低预期账面利润率，保证流动性充足。

资金从债市流入股市，市场或为加息做准备。股市上涨降低债市风险，提高利率，债券收益率上升，价格走低，但是进入到股市的流动性将有助于债市，债券与股市两者相辅相成，股市上涨为债市提供流动性，股市上涨反映在资金逐渐回到实体，实体经济发展是金融债券股票的基础。

欧佩克与非欧佩克国达成减产协议，短期内将推升原油价格上涨，原油价格上涨或推动通胀上升，通胀率逐渐达到美联储2%目标，通胀率回升与劳动力市场数据符合预期将支持美联储加息。原油价格上涨，自然资源更贵，投资者或加速科技创新提升服务增加产品附加值。

一般地，提高利率有助于推升美元指数，但也有例外，美元指数上升或相当于货币紧缩，市场更加需要流动性，适度增持黄金，黄金比债券流动性与变现能力较好，债券可能违约，而黄金价值不会改变。资金从债市转向股市，也可能是美国债券大牛市或将有改变，投资者转向了股票市场。

过去一些年来，宽松货币冲进了金融市场推升资产价格，一部分资金进入债券市场，固定收益债券预期获得到期收益，但前提条件是充足流动性，保证债券安全地到达到期日，美元升值，通胀预期，货币收紧，可能的风险是流动系数较低的债券，美元计价债务更加昂贵，违约概率不为零。债券收益率上涨，资金撤离债市，转向股市。