四川九洲:三大主业稳定增长,后续资产注入可期
四川九洲 000801
研究机构：东北证券 分析师：高鹏 撰写日期：2016-09-02
报告摘要:
事件:公司今日发布2016半年度报告,本期实现营业收入170,711.49万元,较上年同期增长35.80%;实现归属于上市公司股东的净利润6,051.04万元,较上年同期下降11.24%。
点评:数字电视根基稳固,积极推动转型升级。公司在数字电视领域竞争优势明显,拥有音视频等方面的多项核心技术,并且覆盖了海内外70余个国家和地区的营销网络,其数字电视机顶盒市场占有率稳居行业前三位。同时,公司紧抓通信行业蓬勃发展的机遇,积极与华为等优质企业深入合作,以光器件、光通信终端、IPTV为抓手,大举进军通信行业,加速推进公司业务转型升级。
受益于通航产业发展,空管业务有望爆发。公司利用地面二次雷达、S模式应答机、防撞系统、ADS-B设备等技术优势,积极向空军、海军等市场推广,保证了公司在军航市场的传统优势地位。民航方面,随着国家低空空域管理改革的深入推进,通航领域这片蓝海将被逐步开发,同时国家持续加大民航空管设备国产化的推进力度,国产空管设备需求将进一步增加,公司在空管业务有望迎来爆发期。
物联网潜力巨大,未来将保持高速增长。随着信息安全及信息化成为国家发展战略,物联网成处于快速发展期,市场规模逐年扩大。公司在军用物流信息化、智能溯源、智能安防等领域精耕细作,领先优势明显,高速增长可期。
优质军工平台,后续资产注入值得期待。九洲空管利润规模仅占控股股东九洲集团航空机载、空管产品的1/4左右,作为九洲集团旗下唯一上市平台,更多优质军工资产注入值得期待。
投资建议与盈利预测:我们认为,公司三大产业根基稳定,不考虑资产注入,业绩将保持稳定增长。预计2016年~2018年归母净利润分别为2.84亿元、3.51亿元及4.12亿元,对应EPS分别为0.28元、0.34元及0.40元,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:空管产品需求不及预期,资产证券化进程缓慢。
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 信诚中小盘混合型证券投资基金 | 16.19 | 9.23 | 16.19 | 199.46 | 2.89 | 0.02 |
| 信诚新兴产业混合型证券投资基金 | 7.88 | 11.42 | 7.88 | 97.08 | 2.90 | 0.01 |
| 宝盈新兴产业灵活配置混合型证券投资基金 | 639.98 | 6.98 | 339.98 | 7884.58 | 2.87 | 0.63 |
| 大成趋势回报灵活配置混合型证券投资基金 | 100.58 | 8.70 | 100.58 | 1239.14 | 3.94 | 0.10 |
| 国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基... | 300.05 | 6.96 | 190.05 | 3696.60 | 6.24 | 0.29 |
| 鹏华丰盛稳固收益债券型证券投资基金 | 119.99 | 4.51 | 60.00 | 1478.28 | 0.87 | 0.12 |
| 红土创新改革红利灵活配置混合型发起式证券... | 15.00 | 4.56 | 15.00 | 184.80 | 3.36 | 0.01 |
| 红土创新新兴产业灵活配置混合型证券投资基... | 45.83 | 11.59 | 45.83 | 564.63 | 4.00 | 0.04 |
| 博时保泽保本混合型证券投资基金 | 2.16 | 1.83 | 2.16 | 26.61 | 0.01 | 0.00 |
| 中融国企改革灵活配置混合型证券投资基金 | 10.99 | 1.93 | 10.99 | 135.45 | 0.85 | 0.01 |
| 信诚盛世蓝筹混合型证券投资基金 | 16.22 | 1.25 | 16.22 | 199.77 | 1.03 | 0.02 |
| 易方达国防军工混合型证券投资基金 | 380.00 | 1.12 | 380.00 | 4681.60 | 0.86 | 0.37 |
| 易方达军工指数分级证券投资基金 | 22.83 | 1.02 | 22.83 | 281.21 | 0.90 | 0.02 |
| 中海量化策略混合型证券投资基金 | 2.40 | 0.49 | 2.40 | 29.57 | 0.42 | 0.00 |
| 中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资... | 0.48 | 0.03 | 0.48 | 5.91 | 0.02 | 0.00 |
| 大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 4.80 | 0.11 | 4.80 | 59.14 | 0.10 | 0.00 |
| 中金消费升级股票型证券投资基金 | 30.02 | 1.19 | 30.02 | 369.88 | 0.98 | 0.03 |
| 博时第三产业成长混合型证券投资基金 | 699.98 | 4.03 | 349.99 | 8623.78 | 3.63 | 0.68 |
| 银河行业优选混合型证券投资基金 | 199.36 | 1.38 | 199.36 | 2456.14 | 1.16 | 0.19 |
| 东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基... | 0.77 | 0.15 | 0.77 | 9.49 | 0.05 | 0.00 |
| 富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金... | 596.72 | 0.59 | 596.72 | 7351.59 | 0.53 | 0.58 |
| 宝盈科技30灵活配置混合型证券投资基金 | 77.50 | 0.33 | 77.50 | 954.80 | 0.26 | 0.08 |
| 宝盈睿丰创新灵活配置混合型证券投资基金 | 53.00 | 1.18 | 53.00 | 652.96 | 4.04 | 0.05 |
| 宝盈新价值灵活配置混合型证券投资基金 | 200.98 | 0.93 | 200.98 | 2476.02 | 0.73 | 0.20 |
| 博时产业新动力灵活配置混合型发起式证券投... | 38.80 | 1.64 | 38.80 | 478.02 | 1.35 | 0.04 |
| 东吴安盈量化灵活配置混合型证券投资基金 | 0.10 | 0.04 | 0.10 | 1.22 | 0.01 | 0.00 |
| 华安宏利混合型证券投资基金 | 9.90 | 0.07 | 9.90 | 121.97 | 0.05 | 0.01 |
| 华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基... | 17.24 | 0.10 | 17.24 | 212.40 | 0.09 | 0.02 |
| 北信瑞丰平安中国主题灵活配置混合型证券投... | 32.00 | 3.72 | 32.00 | 394.24 | 2.67 | 0.03 |
| 农银汇理平衡双利混合型证券投资基金 | 26.72 | 1.39 | 26.72 | 329.19 | 1.01 | 0.03 |
| 广发中证全指可选消费交易型开放式指数证券... | 0.02 | 0.11 | 0.02 | 0.25 | 0.00 | 0.00 |
| 农银汇理区间收益灵活配置混合型证券投资基... | 9.32 | 1.34 | 9.32 | 114.82 | 1.01 | 0.01 |
| 农银汇理策略价值混合型证券投资基金 | 30.63 | 1.32 | 30.63 | 377.30 | 1.01 | 0.03 |
| 工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金 | 57.98 | 1.40 | 57.98 | 714.34 | 1.22 | 0.06 |
| 国投瑞银核心企业混合型证券投资基金 | 165.01 | 1.81 | 165.01 | 2032.92 | 1.52 | 0.16 |
| 华宝兴业行业精选混合型证券投资基金 | 413.98 | 1.81 | 413.98 | 5100.27 | 1.57 | 0.40 |
| 华商主题精选混合型证券投资基金 | 199.97 | 1.44 | 199.97 | 2463.60 | 1.26 | 0.20 |
| MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资... | 1.48 | 0.06 | 1.48 | 18.23 | 0.05 | 0.00 |
| 光大保德信银发商机主题混合型证券投资基金... | 26.99 | 1.50 | 26.99 | 332.57 | 1.27 | 0.03 |
| 华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金 | 17.54 | 1.70 | 17.54 | 216.09 | 1.37 | 0.02 |
| 景顺长城优势企业混合型证券投资基金 | 70.74 | 2.62 | 70.74 | 871.50 | 2.43 | 0.07 |
| 景顺长城公司治理混合型证券投资基金 | 7.63 | 2.33 | 7.63 | 94.02 | 1.58 | 0.01 |
| 南方深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 0.04 | 0.11 | 0.04 | 0.49 | 0.00 | 0.00 |
| 前海开源工业革命4.0灵活配置混合型证券... | 37.06 | 0.27 | 37.06 | 456.58 | 0.24 | 0.04 |
| 摩根士丹利华鑫多因子精选策略混合型证券投... | 97.18 | 0.36 | 97.18 | 1197.31 | 0.31 | 0.10 |
| 交银施罗德阿尔法核心混合型证券投资基金 | 1.82 | 0.28 | 1.82 | 22.42 | 0.21 | 0.00 |
| 前海开源高端装备制造灵活配置混合型证券投... | 149.04 | 1.85 | 149.04 | 1836.14 | 1.68 | 0.15 |
| 鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金 | 49.60 | 2.47 | 49.60 | 611.07 | 2.03 | 0.05 |
| 华宝兴业中证1000指数分级证券投资基金... | 1.24 | 0.15 | 1.24 | 15.28 | 0.13 | 0.00 |
| 富国中证军工指数分级证券投资基金 | 1336.49 | 1.03 | 575.79 | 16465.62 | 0.91 | 1.31 |
| 前海开源中航军工指数分级证券投资基金 | 865.49 | 1.39 | 471.71 | 10662.81 | 1.26 | 0.85 |
| 申万菱信中证军工指数分级证券投资基金 | 218.80 | 1.00 | 218.80 | 2695.67 | 0.91 | 0.21 |
| 融通深证成份指数证券投资基金 | 1.29 | 0.11 | 1.29 | 15.89 | 0.10 | 0.00 |
| 前海开源中证军工指数型证券投资基金 | 94.93 | 1.37 | 94.93 | 1169.59 | 1.19 | 0.09 |
| 深证成份交易型开放式指数证券投资基金 | 4.36 | 0.10 | 4.36 | 53.76 | 0.10 | 0.00 |
| 南方中证国有企业改革指数分级证券投资基金... | 17.49 | 0.58 | 17.49 | 215.42 | 0.54 | 0.02 |
| 天弘中证电子指数型发起式证券投资基金 | 0.55 | 0.61 | 0.55 | 6.78 | 1.02 | 0.00 |
| 融通中证军工指数分级证券投资基金 | 20.94 | 1.03 | 20.94 | 258.03 | 0.91 | 0.02 |
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