葛洲坝:PPP龙头股 看好水务环保发力
葛洲坝 600068
研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2016-09-02
事件描述
葛洲坝发布2016年中报,报告期实现营业收入392.76亿元,同比上涨16.09%,毛利率13.28%,同比下降2.40%,归属净利润14.42亿元,同比上升14.85%,EPS0.31元;公司2季度实现营收224.59亿元,同比上涨23.34%,毛利率12.01%,同比下降3.71%,归属净利润7.96亿元,同比上升6.67%,EPS0.17元。
事件评论
增长符合预期:受经济下行及上半年洪涝灾害影响,公司营收增速未完成时序计划。盈利能力方面,受营改增影响毛利率同降2.40%。费用方面,研发费用及职工薪酬增加,管理费用同增3.09亿元;利息收入增长及债务利息降低致财务费用同减0.46亿元。金融资产减值致投资收益同减2.11亿元;坏账损失减少及存货价值回升致资产减值损失同减0.37亿元。上半年扣非归属净利润同增23.64%,符合预期。
PPP订单充裕,增长基础扎实:截至目前中标PPP订单750亿以上,PPP框架协议3000亿左右。目前PPP顶层设计渐明,第三批示范项目投资额或超6千亿,而基建是PPP最纯正的标的,公司基建业务占比67%,未来几年将充分受益于PPP红利,增长空间值得期待。此外,水泥业务产能置换项目生产线建成投产,产能释放将进一步助推增长。
抢抓“一带一路”政策,建立海外投资平台:公司设立全资子公司海外投资有限公司,作为海外投资平台。目前该公司已经与埃及方面签订一个65.64亿元的合同,未来海外业务增长空间巨大。
转型环保领域成未来增长亮点:完成对凯丹水务剩余25%股权的收购,同时还拟收购湖南海川达100%股权;与子公司共同设立葛洲坝兴业再生资源有限公司,新型道路材料公司获得“高新技术企业证书”。在“水十条”的提出以及海绵城市建设的大背景下,公司坚定转型环保产业,必将长期受益日益增长的生态环境建设市场,成未来增长亮点。
公司装备制造业务转型升级再进一步,报告期实施国内最大的中速燃气内燃机分布式能源项目。此外伏发电市场方面已获两个光伏项目。
预计公司2016、2017年的EPS分别为0.73元、0.89元,对应的PE分别为9倍、7倍,给予“买入”评级。| 万家双引擎灵活配置混合型证券投资基金 | 16.00 | 2.41 | -1.78 | 93.12 | 0.23 | 0.00 |
| 万家精选混合型证券投资基金 | 184.98 | 14.49 | 90.66 | 1076.58 | 7.65 | 0.04 |
| 万家新利灵活配置混合型证券投资基金 | 845.04 | 8.52 | 164.44 | 4918.14 | 7.61 | 0.20 |
| 万家瑞丰灵活配置混合型证券投资基金 | 13.00 | 8.71 | -6.98 | 75.66 | 448.23 | 0.00 |
| 万家瑞兴灵活配置混合型证券投资基金 | 128.54 | 14.39 | 49.23 | 748.13 | 8.30 | 0.03 |
| 万家瑞益灵活配置混合型证券投资基金 | 19.00 | 7.44 | 19.00 | 110.58 | 974.03 | 0.00 |
| 万家品质生活灵活配置混合型证券投资基金 | 286.87 | 13.56 | 0.00 | 1669.58 | 7.05 | 0.07 |
| 信诚中证基建工程指数型证券投资基金(LO... | 19.27 | 3.86 | 19.27 | 112.15 | 3.55 | 0.00 |
| 信诚中证基建工程指数分级证券投资基金 | 19.27 | 6.97 | -1.17 | 112.15 | 3.55 | 0.00 |
| 安信平稳增长混合型发起式证券投资基金 | 39.00 | 18.87 | -63.48 | 226.95 | 11.18 | 0.01 |
| 安信动态策略灵活配置混合型证券投资基金 | 17.30 | 7.24 | 17.30 | 100.69 | 0.45 | 0.00 |
| 南方避险增值基金 | 450.00 | 12.95 | 250.00 | 2619.00 | 0.33 | 0.11 |
| 南方恒元保本混合型证券投资基金 | 89.91 | 8.69 | 0.00 | 523.28 | 1.07 | 0.02 |
| 南方保本混合型证券投资基金 | 95.00 | 4.83 | 40.00 | 552.90 | 0.92 | 0.02 |
| 鹏华弘信灵活配置混合型证券投资基金 | 30.00 | 5.53 | 30.00 | 174.60 | 22.51 | 0.01 |
| 南方安心保本混合型证券投资基金 | 33.15 | 7.50 | 33.15 | 192.93 | 0.05 | 0.01 |
| 鹏华弘锐灵活配置混合型证券投资基金 | 20.00 | 4.58 | 20.00 | 116.40 | 0.11 | 0.00 |
| 景顺长城沪深300指数增强型证券投资基金... | 181.19 | 2.89 | 181.19 | 1054.54 | 2.63 | 0.04 |
| 南方利鑫灵活配置混合型证券投资基金 | 90.00 | 10.94 | 30.00 | 523.80 | 0.31 | 0.02 |
| 南方利安灵活配置混合型证券投资基金 | 14.10 | 8.10 | -17.26 | 82.06 | 0.20 | 0.00 |
| 南方利淘灵活配置混合型证券投资基金 | 50.00 | 12.47 | 5.00 | 291.00 | 0.50 | 0.01 |
| 南方益和保本混合型证券投资基金 | 155.47 | 11.03 | 155.47 | 904.84 | 0.30 | 0.04 |
| 南方瑞利保本混合型证券投资基金 | 80.00 | 10.41 | 80.00 | 465.60 | 0.31 | 0.02 |
| 南方丰合保本混合型证券投资基金 | 145.00 | 8.62 | 55.00 | 843.90 | 0.34 | 0.04 |
| 建信社会责任混合型证券投资基金 | 17.91 | 4.00 | 17.91 | 104.24 | 2.84 | 0.00 |
| 中融中证一带一路主题指数分级证券投资基金... | 131.35 | 1.78 | 131.35 | 764.45 | 1.65 | 0.03 |
| 兴全沪深300指数增强型证券投资基金 | 14.30 | 0.23 | 14.30 | 83.23 | 0.22 | 0.00 |
| 信诚沪深300指数分级证券投资基金 | 13.26 | 0.18 | 13.26 | 77.20 | 0.16 | 0.00 |
| 中欧沪深300指数增强型证券投资基金 | 2.08 | 0.19 | 2.08 | 12.08 | 29.21 | 0.00 |
| 易方达上证中盘交易型开放式指数证券投资基... | 30.63 | 0.72 | 30.63 | 178.27 | 0.69 | 0.01 |
| 易方达沪深300交易型开放式指数发起式证... | 120.17 | 0.20 | 120.17 | 699.37 | 0.18 | 0.03 |
| 易方达沪深300量化增强证券投资基金 | 77.44 | 1.16 | 77.44 | 450.70 | 1.07 | 0.02 |
| 浙商沪深300指数分级证券投资基金 | 1.82 | 0.21 | 1.82 | 10.60 | 0.20 | 0.00 |
| 中欧瑾源灵活配置混合型证券投资基金 | 20.00 | 5.77 | 20.00 | 116.40 | 30.74 | 0.00 |
| 易方达瑞惠灵活配置混合型发起式证券投资基... | 1517.26 | 0.90 | 1517.26 | 8830.45 | 0.20 | 0.37 |
| 中欧瑾通灵活配置混合型证券投资基金 | 15.00 | 4.02 | 15.00 | 87.30 | 0.17 | 0.00 |
| 中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资... | 0.61 | 0.02 | 0.61 | 3.55 | 0.01 | 0.00 |
| 安信消费医药主题股票型证券投资基金 | 53.74 | 1.24 | 53.74 | 312.77 | 1.14 | 0.01 |
| 安信中证一带一路主题指数分级证券投资基金... | 187.47 | 1.92 | 187.47 | 1091.05 | 1.66 | 0.05 |
| 博时精选混合型证券投资基金 | 2600.86 | 6.88 | -200.00 | 15137.00 | 3.94 | 0.63 |
| 银河沪深300价值指数证券投资基金 | 8.99 | 0.40 | 8.99 | 52.33 | 0.35 | 0.00 |
| 安信价值精选股票型证券投资基金 | 10.12 | 1.05 | 10.12 | 58.90 | 0.97 | 0.00 |
| 东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基... | 5.61 | 0.53 | 5.61 | 32.65 | 0.17 | 0.00 |
| 博时国企改革主题股票型证券投资基金 | 9.45 | 0.03 | 9.45 | 55.00 | 0.03 | 0.00 |
| 东吴安盈量化灵活配置混合型证券投资基金 | 4.41 | 0.83 | 4.41 | 25.67 | 0.12 | 0.00 |
| 华安沪深300指数分级证券投资基金 | 0.66 | 0.20 | 0.66 | 3.87 | 0.18 | 0.00 |
| 国寿安保沪深300指数型证券投资基金 | 17.02 | 0.20 | 17.02 | 99.06 | 0.17 | 0.00 |
| 华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基... | 117.10 | 0.31 | 117.10 | 681.53 | 0.28 | 0.03 |
| 上证180交易型开放式指数证券投资基金 | 766.53 | 0.66 | 766.53 | 4461.20 | 0.28 | 0.18 |
| 华安沪深300量化增强证券投资基金 | 7.10 | 0.50 | 7.10 | 41.32 | 1.18 | 0.00 |
| 华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金 | 738.00 | 2.64 | 738.00 | 4295.16 | 1.95 | 0.18 |
| 国泰沪深300指数证券投资基金 | 52.73 | 0.19 | 52.73 | 306.88 | 0.17 | 0.01 |
| 富兰克林国海沪深300指数增强型证券投资... | 11.18 | 0.34 | 11.18 | 65.07 | 0.31 | 0.00 |
| 上证中央企业50交易型开放式指数证券投资... | 28.04 | 0.73 | 28.04 | 163.19 | 0.70 | 0.01 |
| 国联安中证股债动态策略指数证券投资基金 | 0.03 | 0.18 | 0.03 | 0.16 | 0.05 | 0.00 |
| 华宝兴业宝康灵活配置证券投资基金 | 5.64 | 0.09 | 5.64 | 32.83 | 0.06 | 0.00 |
| 长信中证一带一路主题指数分级证券投资基金... | 6.12 | 1.95 | 6.12 | 35.62 | 1.66 | 0.00 |
| 广发沪深300交易型开放式指数证券投资基... | 33.90 | 0.20 | 33.90 | 197.30 | 0.19 | 0.01 |
| 农银汇理大盘蓝筹混合型证券投资基金 | 5.31 | 0.16 | 5.31 | 30.90 | 0.11 | 0.00 |
| 嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基... | 13.77 | 0.20 | 13.77 | 80.14 | 0.00 | 0.00 |
| 汇丰晋信动态策略混合型开放式证券投资基金... | 164.74 | 1.26 | 164.74 | 958.79 | 0.97 | 0.04 |
| 华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基... | 6.53 | 0.20 | 6.53 | 38.00 | 0.00 | 0.00 |
| 汇添富上证综合指数证券投资基金 | 21.78 | 0.10 | 21.78 | 126.78 | 0.09 | 0.01 |
| 汇丰晋信中小盘股票型证券投资基金 | 18.58 | 1.33 | 18.58 | 108.14 | 1.16 | 0.00 |
| 汇丰晋信大盘股票型证券投资基金 | 265.45 | 0.84 | 265.45 | 1544.92 | 0.73 | 0.06 |
| 上证非周期行业100交易型开放式指数证券... | 3.97 | 0.72 | 3.97 | 23.11 | 0.70 | 0.00 |
| 建信沪深300指数证券投资基金 | 13.73 | 0.20 | 13.73 | 79.91 | 0.17 | 0.00 |
| 汇丰晋信双核策略混合型证券投资基金 | 592.99 | 1.20 | 592.99 | 3451.20 | 1.27 | 0.14 |
| 华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基... | 465.01 | 0.20 | 465.01 | 2706.38 | 0.17 | 0.11 |
| 国金沪深300指数分级证券投资基金 | 0.85 | 0.20 | 0.85 | 4.96 | 0.17 | 0.00 |
| 汇添富沪深300安中动态策略指数型证券投... | 3.58 | 0.10 | 3.58 | 20.81 | 0.09 | 0.00 |
| MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资... | 8.23 | 0.15 | 8.23 | 47.88 | 0.13 | 0.00 |
| 华夏沪深300指数增强型证券投资基金 | 4.50 | 0.11 | 4.50 | 26.19 | 0.14 | 0.00 |
| 景顺长城沪深300等权重交易型开放式指数... | 3.84 | 0.34 | 3.84 | 22.37 | 0.32 | 0.00 |
| 上证180等权重交易型开放式指数证券投资... | 11.58 | 0.57 | 11.58 | 67.40 | 0.55 | 0.00 |
| MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资... | 0.11 | 0.24 | 0.11 | 0.64 | 0.01 | 0.00 |
| 创金合信沪深300指数增强型发起式证券投... | 1.50 | 1.08 | 1.50 | 8.73 | 1.96 | 0.00 |
| 华夏新经济灵活配置混合型发起式证券投资基... | 1446.50 | 0.34 | 1446.50 | 8418.61 | 0.23 | 0.35 |
| 光大保德信风格轮动混合型证券投资基金 | 1.26 | 0.13 | 1.26 | 7.33 | 0.10 | 0.00 |
| 泓德泓益量化混合型证券投资基金 | 7.34 | 0.24 | 7.34 | 42.72 | 0.13 | 0.00 |
| 嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基... | 572.93 | 0.20 | 572.93 | 3334.47 | 0.18 | 0.14 |
| 广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资... | 4.22 | 0.28 | 4.22 | 24.56 | 0.03 | 0.00 |
| 建信优化配置混合型证券投资基金 | 128.40 | 0.44 | 128.40 | 747.28 | 0.31 | 0.03 |
| 交银施罗德上证180公司治理交易型开放式... | 1.29 | 0.45 | 1.29 | 7.51 | 0.01 | 0.00 |
| 上证中小盘交易型开放式指数证券投资基金 | 1.65 | 0.38 | 1.65 | 9.60 | 0.36 | 0.00 |
| 鹏华沪深300指数证券投资基金 | 8.63 | 0.23 | 8.63 | 50.22 | 0.21 | 0.00 |
| 中证南方小康产业交易型开放式指数证券投资... | 0.07 | 0.14 | 0.07 | 0.41 | 0.00 | 0.00 |
| 上证社会责任交易型开放式指数证券投资基金... | 10.04 | 0.58 | 10.04 | 58.45 | 0.58 | 0.00 |
| 建信上证社会责任交易型开放式指数证券投资... | 0.18 | 0.59 | 0.18 | 1.05 | 0.01 | 0.00 |
| 中证南方小康产业交易型开放式指数证券投资... | 64.64 | 0.60 | 64.64 | 376.20 | 0.56 | 0.02 |
| 建信恒稳价值混合型证券投资基金 | 11.53 | 3.58 | 11.53 | 67.08 | 1.92 | 0.00 |
| 华泰柏瑞量化优选灵活配置混合型证券投资基... | 30.30 | 0.98 | 30.30 | 176.35 | 0.85 | 0.01 |
| 建信潜力新蓝筹股票型证券投资基金 | 56.21 | 3.77 | 56.21 | 327.14 | 2.91 | 0.01 |
| 建信新经济灵活配置混合型证券投资基金 | 210.83 | 3.36 | 210.83 | 1227.04 | 1.94 | 0.05 |
| 建信消费升级混合型证券投资基金 | 2.75 | 0.35 | 2.75 | 16.01 | 0.25 | 0.00 |
| 建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金 | 104.73 | 3.43 | 104.73 | 609.53 | 3.14 | 0.03 |
| 摩根士丹利华鑫量化配置混合型证券投资基金... | 146.33 | 0.45 | 146.33 | 851.64 | 0.39 | 0.04 |
| 华泰柏瑞价值增长混合型证券投资基金 | 168.29 | 1.54 | 168.29 | 979.45 | 0.91 | 0.04 |
| 南方策略优化混合型证券投资基金 | 12.17 | 0.16 | 12.17 | 70.83 | 0.13 | 0.00 |
| 华泰柏瑞量化先行混合型证券投资基金 | 61.23 | 1.35 | 61.23 | 356.36 | 1.22 | 0.01 |
| 华泰柏瑞量化驱动灵活配置混合型证券投资基... | 243.74 | 1.25 | 243.74 | 1418.58 | 1.03 | 0.06 |
| 泰信中证200指数证券投资基金 | 5.69 | 0.73 | 5.69 | 33.13 | 0.65 | 0.00 |
| 华泰柏瑞量化增强混合型证券投资基金 | 281.51 | 0.89 | 281.51 | 1638.37 | 0.77 | 0.07 |
| 上证180公司治理交易型开放式指数证券投... | 49.61 | 0.45 | 49.61 | 288.73 | 0.44 | 0.01 |
| 鹏华中证一带一路主题指数分级证券投资基金... | 163.01 | 1.89 | 163.01 | 948.74 | 1.67 | 0.04 |
| 南方顺达保本混合型证券投资基金 | 49.57 | 2.92 | 0.00 | 288.50 | 0.10 | 0.01 |
| 华泰柏瑞量化绝对收益策略定期开放混合型发... | 8.34 | 1.67 | 8.34 | 48.54 | 0.22 | 0.00 |
| 天弘沪深300指数型发起式证券投资基金 | 21.57 | 0.20 | 21.57 | 125.54 | 0.18 | 0.01 |
| 前海开源股息率100强等权重股票型证券投... | 169.80 | 0.90 | 169.80 | 988.26 | 0.83 | 0.04 |
| 华泰柏瑞量化智慧灵活配置混合型证券投资基... | 102.79 | 1.38 | 102.79 | 598.26 | 1.13 | 0.02 |
| 万家和谐增长混合型证券投资基金 | 715.27 | 3.28 | 715.27 | 4162.87 | 2.89 | 0.17 |
| 浦银安盛沪深300指数增强型证券投资基金... | 3.81 | 0.35 | 3.81 | 22.15 | 0.31 | 0.00 |
| 银华中证800等权重指数增强分级证券投资... | 0.89 | 0.12 | 0.89 | 5.21 | 0.11 | 0.00 |
| 银华沪深300指数分级证券投资基金 | 4.23 | 0.20 | 4.23 | 24.60 | 0.18 | 0.00 |
| 申万菱信沪深300指数增强型证券投资基金... | 129.63 | 1.63 | 129.63 | 754.47 | 1.31 | 0.03 |
| 前海开源沪深300指数型证券投资基金 | 1.57 | 0.20 | 1.57 | 9.13 | 0.19 | 0.00 |
| 天弘中证800指数型发起式证券投资基金 | 0.20 | 0.14 | 0.20 | 1.16 | 0.21 | 0.00 |
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