聚光科技:即时环境监测龙头
聚光科技 300203
研究机构：元大证券 分析师：元大证券研究所 撰写日期：2016-06-08
初次纳入研究范围,给予买入评级,目标价人民币31元。聚光科技是中国即时环境监测行业的龙头,业务领域覆盖气体水质监测、工业过程分析、水利水务智能化系统和实验室分析仪器。公司在环境监测领域拥有9%的市场份额位列行业第一,并构建“从监测到大数据分析”的智能环保模式,研究中心看好公司环境监测系统的高增长性(年复合增长率36%)。研究中心预估聚光科技2016-18年营收同比增长39%/35%/35%,带动净利润同比增长51%/27%/31%。研究中心目标价系根据43倍和4.5倍2016年预估市盈率和市净率平均推得。
环境监测产业市场空间巨大:受政策扶持,我们预计“十三五”时期环境监测网络市场空间超过1200亿元,是“十二五”期间的3倍,主要源于:1)水质/环境空气监测点位分别增长2.8/4.9倍,并且国家对于重点污染企业污染源监控的加强;2)《大气污染防治法》将VOCs(挥发性有机物)纳入监管范围催生环境监测新市场。因此我们认为环境监测网络的建设将带动环境监测仪器销量的增长,预计2016-18同比增长23%/21%/22%,由于聚光科技拥有最大的市占率和最核心的技术,在监测仪器市场的竞争更具有优势。
即时环境监测龙头高速增长:聚光科技是中国最大的环境监测仪器仪表提供商(市占率9%),公司环境监测系统拥有最全面的产品线(覆盖气体/水质/土壤/工业过程气),并拥有监测仪器的核心技术。受益于中国环境监测网络和“智慧城市”的建设,预计2016-18年气体水质监测带动环境监测系统年复合增长36%,气体水质监测占总营收比重将从2015年的48%提升至54%(2018年预估),成为驱动盈利增长的首要动力。
并购驱动实验室分析仪器增长:产业技术进步和国产化带动中国实验室用品市场年复合增长9%,聚光科技凭借收购上海安谱完善实验室分析仪器产业链布局,带动盈利增长(2016-18实验室分析仪器营收年复合增长32%)。| 招商大盘蓝筹混合型证券投资基金 | 114.24 | 3.76 | 0.00 | 3015.85 | 3.03 | 0.26 |
| 招商安益保本混合型证券投资基金 | 18.53 | 5.18 | 0.00 | 489.19 | 0.33 | 0.04 |
| 招商制造业转型灵活配置混合型证券投资基金... | 36.72 | 6.63 | -14.84 | 969.41 | 2.63 | 0.08 |
| 上投摩根转型动力灵活配置混合型证券投资基... | 262.36 | 7.29 | 262.36 | 6926.24 | 3.66 | 0.59 |
| 安信鑫发优选灵活配置混合型证券投资基金 | 18.47 | 10.22 | 18.47 | 487.60 | 4.46 | 0.04 |
| 国泰金鹏蓝筹价值混合型证券投资基金 | 43.31 | 6.68 | 43.31 | 1143.33 | 2.00 | 0.10 |
| 国联安德盛精选混合型证券投资基金 | 270.00 | 7.05 | 270.00 | 7128.00 | 3.42 | 0.60 |
| 景顺长城动力平衡证券投资基金 | 262.75 | 9.41 | 262.75 | 6936.50 | 4.60 | 0.59 |
| 嘉实环保低碳股票型证券投资基金 | 134.48 | 9.60 | -63.80 | 3550.27 | 4.91 | 0.30 |
| 诺德成长优势混合型证券投资基金 | 12.00 | 6.03 | 12.00 | 316.80 | 2.21 | 0.03 |
| 景顺长城优选混合型证券投资基金 | 206.42 | 9.14 | 206.42 | 5449.46 | 4.20 | 0.46 |
| 诺德中小盘混合型证券投资基金 | 8.00 | 8.67 | 0.00 | 211.20 | 4.39 | 0.02 |
| 鹏华丰盛稳固收益债券型证券投资基金 | 62.99 | 6.95 | 0.00 | 1663.04 | 0.98 | 0.14 |
| 交银施罗德周期回报灵活配置混合型证券投资... | 8.00 | 9.51 | 0.00 | 211.20 | 0.19 | 0.02 |
| 景顺长城资源垄断混合型证券投资基金 | 179.18 | 7.67 | 179.18 | 4730.27 | 3.29 | 0.40 |
| 景顺长城环保优势股票型证券投资基金 | 18.13 | 10.72 | 18.13 | 478.67 | 5.60 | 0.04 |
| 交银施罗德优选回报灵活配置混合型证券投资... | 3.00 | 4.37 | 3.00 | 79.20 | 0.16 | 0.01 |
| 交银施罗德优择回报灵活配置混合型证券投资... | 3.00 | 4.37 | 3.00 | 79.20 | 0.16 | 0.01 |
| 交银施罗德卓越回报灵活配置混合型证券投资... | 4.00 | 5.42 | 4.00 | 105.60 | 0.14 | 0.01 |
| 交银施罗德新成长混合型证券投资基金 | 64.23 | 7.26 | -14.08 | 1695.57 | 4.06 | 0.14 |
| 益民品质升级灵活配置混合型证券投资基金 | 1.24 | 0.12 | 1.24 | 32.79 | 0.10 | 0.00 |
| 银华永祥保本混合型证券投资基金 | 2.60 | 3.29 | 2.60 | 68.64 | 0.53 | 0.01 |
| 招商核心价值混合型证券投资基金 | 109.49 | 2.53 | 109.49 | 2890.62 | 2.08 | 0.25 |
| 易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金... | 0.59 | 0.86 | 0.59 | 15.45 | 0.02 | 0.00 |
| 易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金... | 147.33 | 0.77 | 147.33 | 3889.62 | 0.73 | 0.33 |
| 新华中证环保产业指数分级证券投资基金 | 11.34 | 0.84 | 11.34 | 299.47 | 0.79 | 0.03 |
| 中海中鑫灵活配置混合型证券投资基金 | 0.10 | 0.19 | 0.10 | 2.51 | 0.01 | 0.00 |
| 中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资... | 0.56 | 0.07 | 0.56 | 14.78 | 0.05 | 0.00 |
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