金融区块链合作联盟深圳成立 6股抄底资金入场狂抢筹

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广电运通:控股汇通金融,助力“制造+服务”战略持续升级

广电运通 002152

研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-05-17

公司公告,拟采用自有资金1.67亿元参与汇通金融定向发行股份事项,交易完成后,公司将持有汇通金融51%股权,成为其控股股东。 认购价格为3.2元/股,认购数量5204万股。

“大制造+大服务”战略布局进一步完善,服务业务线条涵盖现金与非现金业务

公司2015年明确了“高端服务+高端制造”的发展战略,计划在现有ATM机、VTM机及AFC设备的基础之上,着重发展自主设备维保服务、金融外包服务、金融武装押运三大服务业务。而汇通金融,主要从事金融服务外包业务,包括呼叫中心业务、信息资讯、数据处理等。控股汇通金融,是公司完善战略版图的其中一步。2014年、2015年收入分别为7242万元、2.57亿元;净利润分别为-448万元及667万元。

交易对价对应2015 年1.27倍P/S。汇通金融盈利能力改善趋势较为确定,当前对业绩影响仍然较小

汇通金融2014年、2015年收入分别为7242万元、2.57亿元;净利润分别为-448万元及667万元;扣非净利润-754万元及-493万元;经营活动产生的现金流量净额转正,2014年、2015年分别为-510万元,1461万元,显示汇通金融营运能力持续改善。交易对价对应2015年1.27倍PS,属于合理区间。

广电运通在手货币资金35亿元,后续或持续完善业务布局

截至2016年一季报,公司在手货币资金35亿元,具有资金实力与完善业务布局的动力。我们认为,不排除公司进一步通过收购丰富“高端服务”业务线条。公司传统制造业务维持稳定增长、新布局带来增量市场、对神码控股的投资短期内就有一定的股息收入。考虑投资神马控股带来的投资收益,2016年-2018年预测业绩1.10元/股、1.16元/股及1.43元/股。公司当前估值较低,具有一定的安全边际。

风险提示

制造业务行业竞争加剧导致毛利率持续下降;服务业务开展不及预期;股权投资可能存在的金融风险。