海康威视 002415
研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-02-22
报告要点
事件描述
2月19日海康威视发布“阡陌”机器人智能仓储系统,“阡陌”智能系统分为三大核心模块,其中智能机器人集成了机器视觉传感器、毫米级定位导航、智能能源管理系统等技术;机器人调度系统算法先进,可实现最优分配、智能运维;智能管理系统与企业ERP对接,拥有多种仓储优化技术,可实时监控、提升出库效率。
事件评论
“阡陌”系统能应用于有多品种、小订单分拣需求的仓储作业环境,如物流集散中心和电子制造材料、成品仓库,颠覆传统仓储作业模式,解决人力投放效率低的痛点,自动化应用前景广。这一智能仓储系统的推出,有望在国内快速发展的电商、物流行业中推广开来,取得大额订单。据我们估计,一个1000平米的仓储仓库即需要15-20个仓储机器人,因此未来空间广阔,订单值得期待。
智能仓储系统为机器视觉事业部的产品,该事业部此前推出工业立体相机和工业面阵相机两款机器视觉硬件,应用于机器人引导、产品识别、缺陷检测、产品修复等领域,切入自动化产业。机器视觉是自动化核心基础之一,与发达国家技术尚有差距,对进口依赖严重,公司图像传感+人工智能技术深厚,看好其国产替代趋势。
从主业上看,在世界反恐需求日益增加的背景下,公司安防主业保持高增长。公司日前公告业绩快报,预计15年营收同比增长46.97%,利润同比增长25.35%。虽然增速较之前有所降低,但依然超越了行业增速。2016年安防行业增速能够维持在15%,我们看好公司2016年海外业务的超速增长以及国内业务的稳健成长性,因此超出行业的成长性是不成问题的。
同时公司还是国企改革标杆。海康威视去年出台《核心员工跟投创新业务管理办法》,相应国企改革号召,由公司投资设立创新业务子公司,此次智能物流系统的发布,也代表了公司创新发展的潜力。
海康威视安防事业持续推进,业绩稳健增长趋势确定。后续公司大数据、互联网、工业自动化等方向的新业务空间巨大,公司PE(2015E)仅有18倍,低估严重。因此我们维持推荐评级,2015-2017年EPS为1.46、1.96、2.54元。
风险提示:行业系统性风险,公司增速低于预期
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