银行：当下正是建仓良机 荐7股
核心观点:拥抱银行板块的年底行情,现在可开始建仓:支持我们这一观点的核心逻辑包括:1)短期内无法证伪的宏观经济企稳迹象,或是对宏观经济在托底政策作用下终将企稳的预期。2)总体监管方向“由小到大、更有利于大股票”的变化,这既包括对炒作的持续处罚,也包括IPO新规、推进注册制等监管变化。3)以银行理财为代表的增量资金对权益类资产的关注一直不曾消失,场外配资清理已告一段落,在权益类资产赚钱效应重新显现之后,增量资金回流应是大概率事件,而处于估值洼地的板块,应是增量资金的首选。4)银行板块自身的催化剂,重点在对不良资产证券化和混业经营的预期,包括从监管体系重构到银行获取更多的牌照、大幅拓展业务范围。5)不良贷款、政府债务等问题毫无预期差,年底前不会有黑天鹅事件爆发,我们甚至在三季报中隐约看到了部分区域性和前瞻性指标的企稳迹象,此类担忧对银行估值的增量影响为0。6)大金融板块同向波动规律明显,短期内对券商板块高涨的预期正好是对建仓银行最好的掩护。7)与其纠结“国家队会不会卖”,不如关注银行能不能继续涨,在前述大环境、催化剂和交易因素的共同影响下,我们认为,站在当前的估值水平,银行向上的概率和空间远大于向下。今年以来,银行板块已经很难再有效跌破1倍PB,三次破净时间都很短且都是送钱的机会,“1倍PB”可以确认为估值底部。11月6日收盘,A股银行板块交易在1.08倍15年PB,至今年底,我们预计板块向上空间30%左右。看到今年底,我们建议投资者暂时抛开对以“天”为单位的涨跌幅的追求,现在开始建仓银行股并持股至年底,其效果将远远好于“等银行发令枪响后再追”,历史经验告诉我们,精确择时和踩点银行的板块性行情几乎是不可能的,银行板块性行情是利好因素不断堆积后“量变到质变”的结果,而非一声令下的精准启动,我们认为,当前我们已经进入由“量变”到“质变”的时期。个股:重点推荐兴业银行(不确定性正在消除,混业经营时代的龙头,估值优势突出)、招商银行、平安银行、光大银行、交通银行,短线品种可关注高弹性的中信银行(自由流通市值最小,7月初至今跌幅最大,建议高度关注)、宁波银行、南京银行。国金证券
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