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恒星科技:定增14亿开发超精细金刚线,攫取光伏、蓝宝石及新材料景气市场

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛 日期：2015-07-31

公司公告2015年度非公开发行A股股票预案,本次非公开发行股票的数量不超过2亿股,募集资金总额不超过14.27亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资“年产1200万km超精细金刚线”项目。

事件评论。

拓展超精细金刚线,转投光伏、蓝宝石及新材料领域:公司公告2015年度非公开发行A股股票预案,本次非公开发行股票的数量不超过2亿股,募集资金总额不超过14.27亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资“年产1200万km超精细金刚线”项目。本次发行对象为总数不超过10名的特定投资者,锁定期为12个月。本项目的超精细金刚线产品以市场容量最大的?90μm、?100μm、?115μm为主,配套少量?160μm、?250μm、?380μm;产品结构中,切割单晶硅占60%,切割多晶硅占30%,切割蓝宝石以及其他新型材料占10%。本次定增项目达产后可实现销售收入10.36亿元,年均税后利润3.37亿元,投资利润率30.94%,静态投资回收期6.46年(含建设期2年)。

本次募投项目主要产品超精细金刚石线相比传统的钢丝线具有切割效率高、使用寿命长等优点,主要应用于太阳能硅片、蓝宝石和砷化镓单晶等新型材料的切割。光伏行业方面,近年国内光伏景气回升,根据行业经验(北极星太阳能光伏网),假设按照每瓦太阳能光伏硅片切割需要耗用微米金刚石线约0.5米测算,预计光伏产业带动2015年国内金刚线需求将达到75亿米并且有望在后续年度延续景气。公司投资的年产1200万km超精细金刚线将充分扩展公司业务至国内单晶和多晶硅切片市场。

蓝宝石方面,LED衬底占据蓝宝石切片市场78%并预计保持20%的年复合增长速度;屏幕材料占比22%,同时将随着AppleWatch等智能设备迎来爆发式增长。根据行业经验(MKQConsulting),假设每一片2寸LED蓝宝石底衬需要消耗7米左右的超精细金刚线,LED蓝宝石底衬将带动2015年全国超精细金刚线需求达到4.73亿米。因此,公司募投的超精细金刚线将拓展公司业务至蓝宝石切片领域,公司有望从蓝宝石行业迅猛发展中受益。

由于本次定增尚需证监会核准,暂不考虑其对公司盈利影响,预计公司2015年、2016年EPS分别为0.11元、0.15元,维持“增持”评级。