*ST广夏股东四年等来最郁闷重组 复牌三跌停

那些在自2010年11月4日起的漫长停牌前买入*ST广夏的投资者，遭遇了近年来最郁闷的一次重组。即使有着长达四年的停牌酝酿，却并没有得来受市场追捧的脱胎换骨，等待股东们的，反而是连续跌停。好在昨日铁路大蓝筹们的强势上涨，带动*ST广夏冲破跌停，争相出逃的资金亦堆出了公司上市以来的天量。有人离开，有人抄底，有人对这一次并不“性感”的重组，依旧有所期许。

四年后“收获”三跌停

2014年12月30日，*ST广夏股东们突如其来地等来了复牌时刻，此时距离2010年11月4日公司停牌日算起，已有四年之久。但是，同其他“博重组”案例收获连续无量涨停不同的是，四年的等待没有让投资者们获得预期中的收益，反而是连续一字跌停——12月30日至1月5日，连续三个交易日，*ST广夏的股东们眼睁睁看着跌停板砸碎“乌鸦变凤凰”的美梦，公司股价也从停牌前的7元缩水至6元。而这，恰恰同公司在停牌前最后一个交易日封上涨停板形成鲜明对比。

究其原因，还是市场对于估值40余亿元的宁东铁路资产注入并不“感冒”。据重组方案，*ST广夏将向包括宁夏国投在内的多方发行股份及支付现金，购买宁东铁路100%股权，由于宁东铁路现为公司第一大股东，为避免交叉持股，公司同时将定向回购宁东铁路所持公司约1亿股股份。此次注入的标的资产预估值44.7亿，扣除现金支付及相关补偿款，预计发行股份近8.7亿股，发行价格为4.96元/股，*ST广夏在交易完成后的连续三个会计年度净利润合计不低于10亿元。重组完成后，上市公司总股本变为14.56亿股。

而在*ST广夏停牌的四年时间里，市场看惯了矿产、环保、传媒、影视、手游等等潮流概念一个个从发光膨胀到黯然破灭的全过程，预期早已大幅提高。但相比之下，*ST广夏此番注入的宁东铁路，即不是市场热门，也非新兴行业。其唯一相对有利的“环境”，无非是复牌时机正逢包括铁路运输在内的传统行业蓝筹股集体“复活”，这已经实属难得。

除对注入资产预期过高外，雪上加霜的，还有持股者的成本。因实施破产重整，股东们进行了股权让渡，且持股成本上升不是一点点——持股量50万股以上的部分让渡18%，50万股以下部分让渡12%。如果投资者在停牌前最后一天涨停板 “杀入”*ST广夏，单是股权让渡，就会大幅抬高成本，加之复牌后的连续三跌停，亏损更是加剧。

跌停打开创天量

终于，转机出现在昨日。因大秦、广深等铁路运输股集体发力，让意欲出货的股东们寻找到突破口——昨日，*ST广夏早间继续跌停价开盘，但在5.7元跌停价上“扫货”的买单立刻蜂拥而至，跌停打开，股价迅速被拉起。尽管此后曾经股价重回跌停，但被“激活”之后，*ST广夏玩了一把心跳。上午10点10分后，公司股价从跌幅超过3.5%被迅速拉升，涨幅一度超过4%，不过让追涨的投资者失望的是，股价此后迅速回落。截至收盘，*ST广夏的股价平盘报收于6元。全天，因为汹涌的卖单被消化，*ST广夏成交额也创下了天量——6.47亿元，换手率达16.88%。

有人不恋战，也有人觉得是个时机，为的是“铁路股”的稀缺。以大秦铁路149亿的总股本、127亿的2013年全年净利润，支撑起超过1800亿的总市值对比，宁东铁路2013年归属于母公司股东净利润为3.1亿，在*ST广夏现有业务的几百万净利润几乎可以忽略不计的情况下，以同样的市盈率计算，对应市值应不超过45亿，而且，发行后公司总股本将超过14亿股。不过，可能是宁东铁路少有的“袖珍”规模，也可能是因为寄望于后续资本运作，总有乐观的人表示看好。当然，其中也有人或许只是纯粹想要搏一把短线反弹。