每周股票复盘：有研硅（688432）12英寸硅片月产能达15万片

截至2025年12月26日收盘，有研硅（688432）报收于12.62元，较上周的12.08元上涨4.47%。本周，有研硅12月26日盘中最高价报13.05元。12月22日盘中最低价报12.06元。有研硅当前最新总市值157.79亿元，在半导体板块市值排名89/169，在两市A股市值排名1246/5178。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司12英寸硅片月产能已达15万片，规划逐步提升至30万片/月。
• 来自机构调研要点：硅片毛利率提升主要得益于新产品占比提高、产能利用率超95%、国产化推进及差异化竞争策略。
• 来自公司公告汇总：因2024年业绩考核未达标，公司注销股票期权75.42万份，不影响股本结构及经营成果。

机构调研要点

在市场竞争激烈的情况下，公司硅片毛利率的提升主要得益于四点：一是新产品占比提高，8英寸超低阻、MCZ、区熔等产品具备价格优势；二是产销量增长带动产能利用率提升至95%以上，降低整体成本；三是持续推进国产化，区熔产品已实现设备与原材料全面国产；四是坚持差异化竞争策略，在高产能利用率基础上稳步扩产，维持盈利结构稳定。

公司通过参股山东有研艾斯布局12英寸硅片业务，当前月产能已达15万片，并有明确扩产规划，将逐步提升至30万片/月，未来可根据市场情况进一步扩展。

刻蚀设备用硅材料成品部件当前业务占比较低，但公司将推进从材料到零部件的一体化布局，预计明年销售额将大幅增长；目前该业务海外收入占比约70%，未来将深化与战略客户合作，发挥股东海外优势，同步拓展国内市场。

公司在存储芯片领域已形成多维布局：刻蚀设备用零部件已进入部分存储客户供应链，对长江存储的认证正在推进中；参股公司山东有研艾斯的12英寸硅片已实现向长江存储批量供货；同时通过控股股东子公司向台积电供应零部件产品。

公司发展战略聚焦半导体硅片和零部件主业，坚持自主研发与产能优化并行，同时积极关注行业优质资源，适时开展并购整合，推动产业链协同发展。

公司公告汇总

有研半导体硅材料股份公司于2025年10月27日召开董事会，审议通过注销2024年股票期权激励计划首次授予部分已授予但未获准行权的股票期权。因公司层面2024年业绩考核未达目标，可行权比例为80%，叠加部分激励对象个人考核未达标，合计注销股票期权75.42万份。相关注销手续已完成，不影响公司股本结构、财务状况及激励计划实施，不损害公司及股东利益。

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